信达国际：建议沉底吸纳时捷集团

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　　时捷(01184)

　　买入

　　基本面：集团主要从事经销电子组件及半导体产品，上年度电子组件经销大幅增长71.3%，主要受智能手机、平板计算机、电讯、网络产品及LED 照明产品之强劲需求所带动，集团收入达100 亿港元，按年增长71%，股东应占溢利亦按年急升近90%至1.72 亿元。随着中国智能手机成功扩大于全球智能手机市场之市场占有率，而集团与多家中国领先品牌供货商如小米、TCL[微博]、魅族等有合作关系，故令集团期内智能手机分部的收入录得显著增长。

　　催化剂：今年内地三大电信营运商将加大4G 投入，当中预期下半年内地手机生产商的智能终端出货量将会加快下，料集团在4G 网络和手机两方面可望受惠；另外，现时LED照明产品在全球照明市场的渗透率约为15%-20%，预期渗透率在未来几年将迅速提升，集团的LED 照明分部今年有望再次呈现大幅增长；鸿海集团在去年10 月增持集团股权，目前持股量达到23.4%，成为集团第二大股东，两间企业未来潜在业务上有进一步合作，将成为推动股价上升的催化剂。

　　估值：现价相当于2014 年预测市盈率5.1 倍，较香港上市同业平均15.5 倍的估值折让超过50%，基于集团于经销电子组件及半导体产品的龙头地位，加上续受惠智能终端及LED 市场的高速增长下，有利收窄与同业的估值差距。

　　技术走势：股价近日于保历加通道底部现支持，另外，14日RSI 已由低位回升，加上MACD 信号熊差”持续收窄，有利股价回升，建议趁低吸纳。

　　买入价：2.60 元 (股价：2.65 元， 上升空间：15.4%)

　　目标价：3.00 元

　　支持位：2.40 元   (双双)

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