【虎嗅】IT桔子2015年度盘点：245匹“千里马”估值超10亿

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从上榜的公司可以看到，除去位列独角兽之列的母婴、跨境、女性、移动化等细分领域与特色模式外，在千里马俱乐部榜单上，又扩大了其它垂直门类，如安能物流、罗计物流、汇通达、发网、物流QQ等这样的物流仓储基础服务；酒便利、易批酒、51订货、快塑网等为代表的B2B商品交易服务；百果园、天天果园、食行生鲜、每日优鲜、美菜网这样的生鲜电商；甚至是在化妆品、眼镜、家具等门类都出现了专业的垂直电商玩家，还有像魅力惠、闪电购这样的导购、返利返现等模式，正在不断扩展深化后电商时代的产业链纵深。同时我们也发现，由于这些垂直门类物品或者说原材料多数具有地区性聚集特性，因此使得创业公司在地域上的覆盖也比较广泛。数据上看，电子商务领域的51家千里马创业公司，覆盖了榜单中16个省份当中的15个，相比而言分布很广泛，绝大多数正是各个垂直电商领域的领先者，他们不受限于地点的集中。

平均估值上看，硬件领域一枝独秀、12家公司的平均估值达到了322亿元，汽车交通和旅游领域的平均估值接近百亿，其余多数维持在25-40亿元左右的水平。这充分说明了越是靠近线下，行业越是有竞争壁垒，越是高度依赖资源禀赋的行业，其高估值和高风险的特性也越加明显。当然如果能够建立其某方面竞争优势的话，也越容易形成自身的护城河。这一切都要求创业公司“打铁还需自身硬”，核心的基础能力往往决定了公司能够走多远，而不是像大多数TO C类创业公司仅仅通过烧钱补贴就能赢得地位那样简单。

如果把“独角兽俱乐部”看作是互联网创业公司“金字塔”的顶端，那么“千里马俱乐部”则可以看作是金字塔的第二层。不出意外的话，未来的一段时间里、一些独角兽会在后续发展及估值遇到瓶颈、走向疲软，而千里马的公司是最可能升级上去的。另外，“千里马俱乐部”公司所覆盖的行业、方向、地点更多，可以被我们视作更大范围里、更多行业里显露锋芒的公司，他们的分布、数据，相比独角兽可能更具有代表意义。

数量之后，我们再来看千里马公司的估值分布数据。IT桔子所统计的245家公司平均估值达到了77亿元，其中排在首位的是互联网金融，总估值高达5600亿元，仍是过去一年最闪耀的行业。

电商领域虽然上榜了51家公司，但是就总体估值体量看，并没有显示出力量来，反倒是本地生活显得比较强势，从下图的平均估值水平看，尤其如此，本地生活以113亿元的平均估值超越汽车、电商上升到第三位，本地生活在本轮风口上，确实有些公司借助东风之力达到一个高度。与实物电商相比，服务电商在到家、到点以及对线下服务的升级改造上，显得野心勃勃，至于坑多少、水多深，只有试过的人有感触。

千里马俱乐部的245家公司共分布在15个行业，几乎覆盖IT桔子所定义的所有领域。其中电子商务共有51家上榜、占比21%。易商以210亿人民币的估值排名第一，从导购网站起家正在持续转型中的美丽说、蘑菇街排名其次，可见在阿里巴巴、京东等成熟的综合电商包围下，中国的电子商务行业蛋糕还足够大，还有足够的空间容纳更多的玩家参与。

IT桔子2015年度盘点，从“独角兽”到“千里马”，从10亿美元、回到10亿元人民币估值，从60家公司扩增到245家。

据IT桔子统计，千里马俱乐部中那些含着金钥匙从BAT或其它大公司出生的富二代公司有25家，其中13家集中在独角兽俱乐部中，千里马中有12家，例如湖南卫视旗下芒果TV、网龙旗下贝斯特教育、凤凰传媒的凤凰金融等、赶集旗下的瓜子二手车以及首汽旗下的首汽约车。

据IT桔子千里马数据库统计得出，腾讯参与投资的千里马公司33家，阿里参与投资的公司22家，小米参与投资的公司20家，百度参与投资的公司16家。其中有些公司被BAT三家中的两家合投，例如被阿里腾讯合投的众安保险、微鲸科技、医联等。腾讯百度合投的优信二手车、e袋洗等。值得注意的是，未来可能成为中国互联网第四极的小米公司，投资的千里马公司数量上甚至超过了百度。

与此同时，我们也会发现，有一批“含着金钥匙出生”的公司，在成立之初就已经获得了超高融资额以及相伴随而来的高估值，这典型表现在A轮融资就进入千里马的公司上，如上榜的陆金所、众安保险，背后有BAT和中国平安身影；首汽租车和约车为首汽新设立的业务；凤凰金融来自凤凰传媒资产；芒果TV隶属湖南广电旗下；乐视移动背后是乐视生态；网龙旗下的贝斯特教育；上海医药集团设立的O2O平台上药云健康；绿城集团分拆后独立的网筑集团。

把245家公司最新一轮融资的金额加起来，合计达到了2058亿元（占到了2015年中国互联网总融资金额的60%左右），包括独角兽在内的平均融资金额为8.7亿元、剔除独角兽60家公司之后的平均融资金额为3.7亿元；

1.行业分布上：电商依旧TOP 1，金融、汽车、文娱紧随其后

如同独角兽公司一样，千里马俱乐部公司的融资能力也非常强大，我们从这些公司的最新一轮融资情况来看：

其实，从“独角兽”上榜的60家名单看，千里马俱乐部上榜企业同样会存在一些隐忧，毕竟，融资的成功、估值的攀升，更多是预期管理，实际业务层面是否虚脱，而最终导致高估值成为故纸堆，也是需要打上一个大大的问号。

2.地点分布：北京独占45% 北上广合计占比近八成

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5.公司属性：BAT参投公司占比不低于27%

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在245家进入千里马俱乐部的公司中，BAT直接或间接参与投资的公司达到66家，占比达到27%，实际上可能还有一些千里马公司获得了BAT的投资但并没有对外披露。

40亿-60亿元估值区间的公司上面，共计17家上榜公司。耐人寻味的是，有7家之多集中在A轮，这里面算上真正意义上的创业，也就是人人贷，其余几家（微鲸、上药云健康、邮乐、麦子金服、中药材天地网）多数是背景雄厚，可以借助原有资源条件，在一开始就博得资本青睐。这样的公司，其发展起点就不同于通常意义上的创业公司，未来发展趋向上，转型和换挡，是他们面临的主要挑战，即如何将原有资源找好与当下技术、商业环境对接的方式，从而转化落实在业务逻辑上。

大致看，去除“独角兽”的前60位企业，我们将剩下的“千里马”大致分在了三个档位：估值在40亿-60亿元之间、20亿-40亿元之间以及10亿-20亿元。

容纳千里马最多、最密集的是10亿-20亿元估值区间，多达110家，占比达到了45%。对于这些刚刚跻身上位的创业公司而言，在本身需要建立自我成长发展逻辑，提供增长动力、商业变现的同时，能否坚挺过资本的挑剔，避免裸泳，将是他们后续面临的重要挑战。

3.估值分析：金融、硬件、汽车交通吸金位列前三甲

在互联网创业投资的版图上，地点属性这个标签的TOP 3总是那么一致。如同独角兽一样，千里马公司的地点分布前三甲仍旧是北、上、广，其中北京独占鳌头比例高达45%；接着是上海的21%、广东的12%，三家加起来达到了78%，接近八成，相信大家没有意外。

“千里马俱乐部”的定义是说不低于10亿元人民币估值的公司，这些公司的单轮融资金额一般会达到2亿元人民币或者2500万美元以上。在过往最火热的创业投资大背景下，这个俱乐部的扩容速度是最快的，他们的成败兴衰浓缩了这一波互联网创业的大局。

把地点分布结合行业分布来看，电商和金融囊括了多个省份的前两名。北京除了游戏和工具软件，全行业开花，并主要集中在金融、电商、汽车、文娱四个领域。总体看，帝都基本奠定了千里马俱乐部的基本序列，无论是行业分布也好还是估值榜，比如估值体量最大的12家硬件创业公司，就有一半的数量落户在北京。上海以电商、金融为主，金融自不必说，作为我们国家重要的金融中心，上海理所应当可以在这个领域有所建树，同时作为一个非常注重生活品质的城市，消费类电商的兴盛，某种程度上自然捕捉到了这个城市浓郁的生活气息。而广东省的千里马公司行业分布比较均匀。

刚刚结束的2015年，国内互联网创业、投资，正在从运动似的火热，慢慢走向理性与商业的本质。如果说60家独角兽已经让我们看到一半的泡沫，那么245家估值超过10亿元的千里马俱乐部公司更让我们看到一地的泡沫，每一个深处其中的公司，在接下来的日子里都会面临硕大的压力，真心期待他们能够坚挺地走过去，所谓“扬鞭奋蹄争朝夕，不为一鸣惊众人”，能真正地成为可以长跑的千里马。

除开总估值外，IT桔子还计算了下每个行业的平均估值，这时候出现了一些有意思的数据（可能也是不科学的数据）：