万亿级投资、十万亿级市场，5G开启智慧互联新时代（深度报告，附

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万亿级投资、十万亿级市场，5G开启智慧互联新时代（深度报告，附下载）

来源:起点财经研报

原标题：万亿级投资、十万亿级市场，5G开启智慧互联新时代（深度报告，附下载）

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人物简介：

通信行业首席分析师：马军

执业证书编号：S1220516030001

TEL: 010-68589279

E-mail：majun1@foundersc.com

联系人：侯宾，宋辉，张建民

TEL：010-68584892

E-mail：houbin@foundersc.com

重要数据：

上市公司总家数 90

总股本(亿股) 779.73

销售收入(亿元) 1363.73

利润总额(亿元) 44.78

行业平均 PE 76.75

平均股价(元) 24.64

行业相对指数表现：

数据来源：wind 方正证券研究所

相关研究：

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5G 深度报告之一：万亿级投资、十万亿级市场，5G 开启智慧互联新时代

行业深度报告 行业研究

通信行业 2017.06.18/推荐

有别于市场的观点：

1、5G 连接各行业，2030 年拉动产出 16.9 万亿元：根据信通院正式发布的《5G 经济社会影响白皮书》，到 2030 年 在直接贡献方面，5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 6.3 万亿元、2.9 万亿元和 800 万个;在间接贡献方面， 5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 10.6 万亿元、3.6 万亿元和 1150 万个。

2、5G 满足三类场景，渗透 360 行：5G 将人、事、物的连接需求抽象为三大类场景，即：高宽带、 多连接（+低功耗/低速率）、低时延高可靠，将能够满足智能家居、超高速通信、超高清视频、云办公与游戏、工业自动化、 无人驾驶、VR/AR/MR 等所有领域的规模部署和应用创新的需求。

3、国家多项产业政策大力扶持 5G 发展 ：《中国制造 2025》、《国家“十三五”规划》以及《2017-2020

年 5G 发展规划（工信部、发改委）》等文件明确指出对大力发 展 5G 的支持和要求。三大运营商也在积极进行 5G 的部署工作。

4、5G 产业链分析 5G 将在网络基本架构、网络边缘设备、用户终端设备方面引领革新：5G 更高速率对于更粗壮的管道提出高要求，运营商需要 提前布局超宽带网络来进行应对；5G 更广覆盖、更短时延对于更灵活的新架构、更多更高的频段有新的需求，运营商也将部 署数量更多集成度更高的天线和 SDN/NFV 等新技术。

5、5G 资本开支将在万亿级别：根据对 3G、4G 时代资本开支的变化趋势及 5G 未来更广的应用机会，我们认为中国在 5G 生命周期的资本开支会是 4G 的 1.5 倍以上，达到万亿级别。

6、投资建议：参考移动互联网发展的历程，我们建议 5G 投资可以从四个阶段梯次布局——网络硬件设备商及上游基础材料和元器件公司， 电信运营商，平台和生态构建者（5G 时代“BAT”），增值服务和内容提供商。 2017 年建议首先关注超宽带相关公司的投资机会：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、光迅科技、中际装备，同时建议关注天 线领域的优质公司：通宇通讯、京信通信。

7、风险提示：5G 标准制订和商用部署不达预期的风险，5G 产 品创新不及预期的风险。

一 动通信技术在 5G 重又归于一统

移动通信技术可以说从无线电通信发明之日就产生了，现代移动 通信技术的发展始于上世纪 20 年代，大致经历了五个发展阶段。 第五阶段从上世纪 80 年代中期开始。这是数码移动通信系统发 展和成熟时期。 该阶段可以再分为 2G、2.5G、3G、4G、5G 等。

图表1： 移动通信技术第五阶段的发展历程

移动通信每十年出现新一代技术，不断引入创新技术，推动整体 性能快速提升，随着 4G 已进入规模商用，面向 2020 年及未来的 5G 已成为全球业界的研发重点。

图表2： 5G 发展四阶段

二 5G 连接各行业，影响更深远

2.1 5G 经济影响有多大：2030 年拉动产出 6.3 万亿

根据中国信息通信研究院正式发布《5G 经济社会影响白皮书》 (以 下简称白皮书)。白皮书指出，5G 对经济贡献巨大。2030 年，在直接 贡献方面，5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 6.3 万 亿元、2.9 万亿元和 800 万个;在间接贡献方面，5G 将带动的总产出、 经济增加值、就业机会分别为 10.6 万亿元、3.6 万亿元和 1150 万个。

按照 2020 年 5G 正式商用算起，预计当年将带动约 4840 亿元的 直接产出，2025 年、2030 年将分别增长到 3.3 万亿、6.3 万亿元，十年间的年均复合增长率为 29%;在间接产出方面，2020 年、2025 年和 2030 年，5G 将分别带动 1.2 万亿、6.3 万亿和 10.6 万亿元，年均复合 增长率为 24%。 图表3： 5G 的直接和间接经济产出（亿元）

图表3： 5G 的直接和间接经济产出（亿元）

2.2 5G 应用渗透到各个行业和场景