【股市百科】新三板转主板百分百通过 它会是IPO绿色通道吗？

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　　对于在新三板挂牌的企业来说，重新通过IPO转板A股市场，是其不折不扣的梦想。目前，新三板转板企业竟成IPO最大的后备军，据统计，截至目前IPO排队企业数量为488家，其中新三板企业97家，占比19.8%。

　　不仅如此，2017年至今共有6家新三板企业过会，过会率高达100%。而与之形成鲜明对比的是，证监会最新披露首发审核企业数据显示，今年以来上会企业共有267家企业，217家通过审核，通过率仅为81.27%。

　　而且今年以来企业IPO热情高涨，截至目前共有204家挂牌企业披露上市辅导公告，去年同期仅有142家，增长44%。如果保持如此高的过会率，新三板市场投资机遇可谓巨大。

　　

　　新三板如何转主板？

　　所谓新三板转主板，严格地说，是指在新三板挂牌的公司主动撤出新三板，改为到沪深交易所的主板上市。目前，已有多家新三板挂牌企业通过IPO成功登陆证券交易所市场，还有不少挂牌企业正在积极筹备从新三板转到证券交易所市场。在直接转板机制尚未推出之前，新三板挂牌企业登陆证券交易所市场，还需要遵守首次公开发行并上市的审核流程。

　　新三板挂牌企业IPO流程主要包括：(1)在公司内部决策决定IPO，董事会和股东大会表决通过相关决议后要及时公告；(2)在向证监会提交申报材料并取得申请受理许可通知书后，公司应申请在新三板暂停转让；(3)在获得证监会核准发行后，应公告并申请终止在新三板挂牌。

　　

　　新三板转主板的条件是什么？

　　新三板挂牌企业登陆证券交易所市场，需要符合《证券法》规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求。

　　第一，财务指标达标。例如发行前股本总额不少于人民币3000万；最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万等等。

　　第二，拟上市企业最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

　　第三，无潜在股权纠纷。行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷。

　　第四，拟上市企业有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。

　　第五，拟IPO企业的经营业绩不能对税收优惠有重大依赖、不能对单一客户有重大依赖，近三年内受到中国证监会行政处罚等等。

　　过会率这么高，新三板迎收割季？

　　2014年新三板做市制度启动以来，经历资本市场短暂活跃后，交投冷淡、融资困难频频为投资机构和挂牌企业所诟病。一直到2016年下半年ipo加速，挂牌企业终于觅得“上位”良机，投资机构纷纷布局“pre-ipo”概念股，虽说流动性还是集中在少数个股，但不管从机构布局热情还是个股表现来看，新三板市场确实因为成为IPO标的池而重新活跃起来。据统计，2017年至今共有6家新三板企业过会，过会率更是100%。

　　相对于往年的3、5家成功转板的公司数，2017年新三板公司确实迎来IPO的窗口期。

　　截至2017年6月19日，有佩蒂股份、艾艾精工、新天药业、光莆股份、三星新材、凯伦建材等6家挂牌公司投奔向A股怀抱。

　　不过，有业内人士分析，近乎满分的过会率，主要存在以下原因：

　　1、新三板企业在挂牌后公司完成了整改与规范，相较于未挂牌企业，财务更规范、信息更透明。

　　2、全国股转系统已经于2017年3月28日发布《挂牌公司信息披露及会计业务问答(三)》，规范挂牌公司申请首次公开发行股票并上市的申报文件与在全国股转系统指定信息披露平台披露内容不一致的行为，因此新三板企业在申请IPO审核的时候，在辅导期的时候企业整改的时间成本和难度相对来说会较低一些。

　　新鼎资本董事长张弛认为，今年以来新三板上会企业现在六家，量不大，这个过会率还不具备代表性。

　　天星资本研究院副所长王晨指出：由于目前新三板监管趋严，挂牌标准也无形间提高，因此新挂牌企业往往质地较为优秀，行业也以热门行业居多。同时由于新挂牌企业数量减少，券商对于单个企业的辅导力度也有所增加，使得公司在内部治理方面较为规范，也增加了对投资人的吸引力。

　　

　　新三板转板成功率低

　　目前，新三板已成为IPO最大的后备军。数据统计，截至6月19日中午，新三板挂牌公司中已发布上市辅导备案的共有463家。虽然后备军团数量众多，但目前成功从新三板转板IPO的公司不足20家。在冲刺IPO的道路上，有不少新三板公司铩羽而归。

　　新三板企业转IPO失败最大病因一是经营问题导致业绩下滑。企业业绩下滑引起持续盈利能力存疑、关联交易及关联关系存疑、股权或战略调整和申请文件真实准确完整及时存疑等问题，成为企业难过IPO审核关的因素。

　　第二是挂牌企业特有的三类股东问题。众所周知，所谓“三类股东”，即资产管理计划、契约型基金及信托计划。据悉，IPO审核不成文规定，“拟上市企业一般会被要求清退三类股东”。

　　

　　(中金在线综合中国证券报、上交所、新三板财富、新三板在线、时代周报等相关内容)