追赶腾讯？美图亮丽半年度业绩下的隐忧

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追赶腾讯？美图亮丽半年度业绩下的隐忧

2017-08-29 17:07 来源:港股解码

原标题：追赶腾讯？美图亮丽半年度业绩下的隐忧

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亮丽业绩下的诱多消息

据美图公司（01357-HK）半年度报告数据显示，2017上半年，月活跃用户总数高达4.8亿。腾讯控股（00700-HK）旗下微信及Wechat月活跃账户9.63亿，腾讯月活跃用户数量约为美图的2倍，总市值却是美图的58倍。

错过腾讯，那是投资者心里的痛，懊悔错过一个财富自由的机会，因此，对于美图，他们有着特别的期许，如此高的月活跃用户数量，追赶腾讯已不仅仅是蔡文胜的目标，更是投资者的心声。

8月24日，美图公司发布了2017年半年度业绩报告，上半年总收入同比增长272.3%，净亏损也大幅减少94%至人民币1.318亿元，而其中3月和5月获得正净利润。单从此部分来看，美图公司报告期内业绩确实有些出人意料，亏损大幅收窄，盈利能力也有所显现，业绩可谓亮眼。在如此“利好”消息下，业绩公布后的第一个交易日，美图公司股价跳空高开6.32%，盘中却高开低走，收盘录得涨幅4.01%。但到业绩公布后第二个交易日(28日)，股价跳空低开2.81%，收盘跌幅高达8.89%。部分投资者被割了波韭菜仍一脸懵，不知道发生什么事。

图：美图公司2017年中期报告

下半年智能硬件业绩难以持续？

想搞清楚此次业绩的“诱多”事件，还得从公司为什么业绩大增开始说起。公司收入主要来源于两大版块：智能硬件、互联网服务及其他，其中智能硬件上半年营收19.33亿元人民币，占总收入的88.7%，同比增长247.13%；互联网服务及其他营收2.47亿元人民币，占总收入的11.3%，同比增长762%。能看到，互联网服务营收虽同比大幅增长，但智能硬件收入仍是总营收的大头，可以说，智能硬件的下半年收入能否维持，关系到美图公司2017年业绩增速的快慢。

图：美图公司2017年中期报告

智能硬件主要指智能手机，2016年上半年，美图公司出售智能手机28.91万台，2017年上半年，出售84.71万台，同比增长193.03%，而美图公司所指的3月、5月实现正净利润也是由于2月、5月分别推出美图T8系列和美图M8系列智能手机影响所致。但美图公司已在半年度报告指出，2017年下半年料不会推出同样多款新产品。

笔者觉得主要还是下半年有苹果iPhone8新机发布，对市场造成压力。iPhone雄霸手机市场多年，美图想留意iPhone8拍照方面的黑科技，改进之后明年再推出新款，这样既错开了时间差，也打造了差异竞争优势，有望在白热化竞争下博得更大市场。不过这就得舍弃2017年下半年智能硬件收入的高速增长，相信美图公司走的也要是这条路。笔者认为股价在美图公司公布亮眼业绩后仍下跌，主要就是因为下半年智能硬件营收的不可持续性甚至大幅缩水。所以只看到业绩亏损大幅收窄就冲进股市的韭菜们，你们不冤。

拍照主打机型竞争加剧，隐忧显露

压力不止来源于iPhone8，也来自其他方面的竞争。美图手机偏向以拍照为主打的功能机,但目前市场上已出现以拍照为亮点的新机，那就是保千里发布的打令VR智能手机，其主打的就是VR全景拍摄，采用一体式对称双鱼眼设计，一键720度，目之所及，VR所摄，并以VR拍摄为中心，形成了VR广场、VR直播、VR视频等周边的全面布局。笔者查看了其在京东的预约人数，截止预约结束还有12天19小时16分钟时，已有14.2万人预约，这仅是京东一个销售平台。笔者觉得，保千里的打令手机和美图手机都是以细分的拍照为特色，两者之后的竞争不可避免，美图的优势会因同质化产品的出现有所削弱。

除了智能硬件，其他方面的隐忧也有所显露。据公司2016年年报数据显示，2017年1月，美图月活跃用户数量达到历史新高，约为5.2亿，但2017年半年报中，月活跃用户数量为4.8亿，同比仅增长7.8%，而拥有9.63亿月活跃用户的腾讯，同比增长19.5%。由此能看出，美图相关产品对于用户的黏度并不如微信，市场上有关拍照、修照的产品增多使得美图用户群萎缩。

随着市场竞争压力的加大，留给美图探索盈利模式的时间已经不多了，所幸美图在互联网服务板块和平台化建设取得了不错的成绩，但追赶腾讯，达到腾讯市值十分之一3000亿港元的小目标仍需努力。美图公司2017的下半年，将重点围绕互联网服务展开，保增长才是王道。

■ 作者｜杨世宏

■ 编辑｜徐冰莹返回搜狐，查看更多

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