[增持评级]计算机行业跟踪周报：资管新规下的金融IT机会

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[增持评级]计算机行业跟踪周报：资管新规下的金融IT机会

时间：2018年03月19日 17:07:39 中财网

总体观点：
　　上周（3.12-3.16）Wind 软件与服务指数下跌1.32%，同期沪深300 指数下跌1.28%。

　　资管新规下的金融IT 机会
　　一行三会对资管新规征求意见。2017 年11 月一行三会就《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称资管新规）公开征求意见，资管新规核心旨在规范金融机构的资管业务，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防范和控制金融风险，资管新规明确了资管业务必须遵循的五大原则，资管业务、产品的定义、分类、对投资者、金融机构的资质要求，资管新规主要针对银行理财、保险资管、私募、集合信托、基金及子公司、券商资管、期货资管等产品。核心的内容包括打破刚性兑付监管要求，要求金融机构对资产管理产品实行净值化管理，及时反映基础资产的收益和风险，理财产品不允许保本保收益，不允许期限错配，不允许自筹资金或委托其他机构代偿等。

　　通道业务叫停，银行成立资管子公司。《指导意见》要求金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务，这意味着通道业务将会受到重大影响，另外《指导意见》要求具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，这也意味着，银行资管子公司将在不久的将来陆续成立，并且银行理财投资范围同资管产品范围一样，也从根本上使得银行无需借助资管通道也能进行主动管理，《指导意见》指出金融机构需要在过渡期（2019 年6 月）实现全面规范。

　　资管新规将带来资管系统增量业务。根据银行业理财登记托管中心最新公布的《中国银行业理财市场报告 (2017 年)》，2017 年底，我国银行理财规模余额29.54 万亿，主动管理规模约40%，未来通道业务将逐渐消失，主动管理将成为必要，我们判断，这将使得资管系统需求增长，截止2017 年底，我国共有商业银行约2000 家，假设其中1000 家需要设立资管子公司，对应的资管系统按200万均价计算，则增量市场约20 亿元。以及包括托管在内的其他系统，增量需求明显。

　　目前A 股金融IT 领域中（主要指面向金融机构，例如银行、券商等提供软件开发服务），恒生电子和赢时胜直接受益，同时也可以关注长亮科技、信雅达、润和软件、金证股份等，也有不同程度受益。

　　风险提示：部分并购到期出现业绩滑坡影响并表利润，部分细分领域信息化需求低于预期。

□ .郑.宏.达./.黄.竞.晶./.杨.林　 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司