海外科技龙头估值研究系列之互联网信息科技篇

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我们认为当虹科技已经有较为成熟的商业模式，收入快速增长的同时实现了盈利，并且归母净利润也在快速增长，适合用P/E进行估值。同业上市公司数码科技、捷成股份、佳创视讯、大恒科技的PE（TTM）分别为127×、175×、282×、75.9×。

当虹科技：当虹科技的智能视频解决方案面对的下游行业包括传统媒体、新媒体、互联网视频、公共安全，其中除了传统媒体处于负增长，其他三个行业均保持着持续发展。公司虽然在技术上相对国内外竞争者有一定的优势，并服务主流的运营商、食品公司、公共安全企业等，但是市场规模和客户基础仍然偏小，所以还处于成长期。鉴于公司已经连续三年实现盈利，并且归母净利润逐年增长，适合用P/E进行估值，参考同业上市公司、的PE（TTM）分别为136×、172×、280×、75.9×。

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客户留存期间对公司的价值或利润率用客户生命周期价值（Customer Lifetime Value，CLV）衡量，需要考虑获客成本（CAC）、客户运营成本（COC）。而客户终身价值（LTV）衡量一个客户在一段时间内对企业的价值，能够衡量企业市场投入的有效性。终身价值是从客户获得的收入，所以未考虑获客成本和运营成本。