香港主板壳价跌幅高达75% 仍然难找到买家

主页（http://www.kuwanit.com）：香港主板壳价跌幅高达75% 仍然难找到买家

　　专家：过渡期无济于事

　　虽然港交所对持续上市新规（如必须要有足够业务运作等）设有一年过渡期，但他认为，“有缓冲期当然系好，但过渡期好快过，结果可能也是一样。因为由不满足过渡到满足港交所的要求，公司的业务增长必须很大。但要将原本的旧生意做大，在现时经济不佳的情况下，是很困难；若买新生意，收购又有很多规则限制，故在12个月的缓冲期内，很难找到白武士，成功机会也不高！”

　　“壳股”的几种买卖形式

　　香港交易所（00388）于10月1日推出新规，严打买卖上市公司地位的“壳股”活动。市场人士指，在多项“辣招”下，势必严重打击买卖壳股意愿，导致壳价大跌。市场传闻个别主板公司壳，叫价已经由高峰期的约七亿至八亿港元，下泻到目前的二亿港元，累计跌幅高达75%，但仍然难找到买家；创业板（GEM）壳更是“无人问津”。

　　另一种较常见的卖壳方法，是持有上市公司75%股权的大股东，透过配股形式将所持51%股权平均分配予十一名买方的“人头”，由于每名“人头”持股不超过5%，故不用披露，而原有股东表面上仍是持有公司25%股权的大股东，但控股权实际上已落入“新主”手上。

　　难押股 影响券商生意受新例影响，以往非常兴旺的壳股抵押活动亦增加难度，令大股东押股融资成本增加，并连带影响证券行的业务。不过，由于监管机构打击壳股活动已非今天的事，他不预期新例实施会对本港股市有大影响。另方面，上市公司商会总干事黄明伟指，港交所本来建议，当业务运作不足公司进行反收购活动时，收购目标及经扩大后的集团须“各自”符合所有新上市规定，但最终因市场反对而取消，让已上市公司仍有一线生机，即收购目标不用弥补上市公司过去三年的亏损，收购目标盈利只需符合上市规定就可以，令反向收购较易进行。

　　来源微信公众号：瑞恩资本RyanbenCapital

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

　　“卖壳”即出售公司上市地位，“壳价”则是买卖公司上市地位价格。若“卖壳”交易单纯是全面收购方式进行，只需将每股收购价减公司每股资产净值，再乘以有关公司总发行股数，便得出有关“壳价”。

　　其实买卖壳形式多样，部分是“金主”与某些公司“倾掂数”，由“金主”打本替相关公司筹办上市，但公司承诺上市后一段时间将上市地位售回“金主”，即所谓“壳花”，与买楼花相似。

　　若暗手卖壳则可透过多种财技进行，普遍是控股股东透过抵押股份进行。如持有上市公司控股股权的大股东，向有兴趣买壳的“金主”借一大笔钱，并以股份作抵押，表面上仍持有控制性股权，但实际上股票已由“金主”控制，最后原有股东不偿还贷款，“金主”顺理成章取得抵押股份。

　　假设某“壳股”的每股收购价为0.4元，其每股资产净值为0.1元，以相关公司已发行股数12亿股计算，其“壳价”大约是3.6亿元。

　　立信德豪会计师事务所董事林鸿恩指，现时借壳上市或壳股活动非常淡静，主要受港交所新规影响，包括买壳后注入资产、及出售旧业务的期限由两年增至三年、股权转手后发新股集资亦有很大限制等。“程序上，若买壳后未有新业务注入，旧壳生意又简单，随时被质疑是否适合上市而被DQ（遭港交所发除牌通知）！”

　　创业板壳吸引力急降

　　再者，壳价已大降，“主板壳叫价由高峰期约七亿至八亿港元，下跌超过一半都不止，叫价低至只有两亿至三亿元，视乎质素而言。”他续指，“创业板壳叫价高峰期约三亿至四亿元，但现时无人愿意洽购。早前一家创业板公司卖壳，最后成交价不足一亿元！创业板因为取消了转板简化程序机制，吸引力大减，想卖壳需要给予很大折让。”同时，买卖壳的成交亦大幅缩减，“高峰期主板成交每月有好几宗，现时可能是每几个月才有一宗！”

责任编辑：马婕

　　本港很多上市公司的业务均在香港及内地，现时经济差，林鸿恩预期生意失败的公司会增加，“相信新例生效后，会有更多公司，尤其是规模小的公司，如创业板等，会跌落DQ的警戒线内。”