头号研报：顾家家居业绩增长超预期 智能家居成新看点

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“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中，我们通过层层对比和筛选分析，经过提炼、加工，每周精选3-6篇有质量的文章，以“带你读研报”为目的，力争通过研报学习，挖掘市场投资机。

近期，家居行业迎来市场炒作机遇，志邦家居、好莱客、顾家家居、恒林股份、金牌橱柜、欧派家居、迪欧家具等个股受到市场资金追崇呈现出阶段性活跃，作为地产行业中下游消费市场，随着地产行业回暖，家居消费也呈现出回暖趋势，这也成为市场资金炒作的主要逻辑。今天，我们来看一下顾家家居的基本情况以及未来看点。

基本面介绍：

公司是国内软体家居行业的龙头企业，基于传统核心优势品类的皮沙发逐步扩展到功能沙发、布艺沙发、软床、床垫、全屋定制等品类，实现大家居闭环。截至2019年上半年，顾家在全球120余个国家和地区拥有超6000家品牌专卖店，独立店态、产品组合、内外部流程等运营模式初步建立。

公司三季报：

根据报告显示1-9月，公司实现营收77.75亿元，同比增长21.61%；实现归属于上市公司股东的净利润9.17亿元，创下了公司历史各年三季度净利润最高纪录，同比增长16.75%；公司实现经营活动产生的现金流量净额14.25亿元，同比增长202.03%；应收账款比年初减少0.96亿元，存货减少2.1亿元，预收款增加6062万元，公司运营质量持续优化，现金流充沛。

报告期内，公司持续践行多品类、多系列、多品牌扩张发展战略，各业务板块取得稳健增长。第三季度实现营收27.65亿元，同比增长17.95%；实现归属于上市公司股东的净利润3.58亿元，同比增长18.27%。公司2019一季度到三季度毛利率水平35.08%（同比-0.64pct)，其中2019三季度毛利率 34.07%（同比-1.21pct），环比下降明显（-2.45pct)。

房地产行业景气度回升带动家居消费增长：

9月份地产景气度环比回升：（1）房地产开发投资完成额同比增长10.5%，增速较8月止跌持平；（2）商品住宅新开工面积同比增长8.16%，较8月增速4.44%环比大幅改善；（3）商品住宅竣工面积同比增长1.13%，环比8月提速2.28pct，增速连续4个月改善且年内首次转正；（4）商品住宅销售面积同比增速5%，7-9月延续较好的增长趋势。地产销售回升带动家具销售增长，1-9月家具零售额实现1396亿元（+5.9%），单9月增长6.3%（环比8月+0.6 pct），随着地产交房回暖或将带动对家居行业企业订单回暖。

携手阿里妈妈布局智能家居：

近日，顾家家居再次从众多大牌中脱颖而出，夺得“2019天猫双11狂欢夜”的独家冠名权。同时，阿里妈妈和顾家家居还将共同探索数字时代新营销方面的深度合作，推进数据智能的消费者运营。阿里妈妈和顾家家居还就未来在数字时代新营销领域的长期合作达成了一致,探索和践行数据智能的消费者运营。

顾家家居与天猫平台开展多方面合作，从天猫直播、天猫超级品牌日、联合制作影视节目等多维度出发，顾家家居不断加大公司在电子商务网络销售渠道的建设力度。从规模、质量两个维度来实现数据资产价值的增长，同时实现顾家家居终端门店的数据化。

（ 作者：朱华雷 执业证书：A0680613030001 ）