用户指数级增长！阿里健康为代表的互联网医疗是一条好赛道？

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作者/华盛学院Jay

新型冠状病毒肺炎疫情的影响让不少实体企业苦不堪言，餐饮、酒店、影视、零售等行业都受到不同程度的冲击，其中最为甚者的西贝就面临现金流断裂的经营风险。然而，新冠肺炎疫情同样也带来机会，除去在线教育、远程办公等概念外，互联网医疗行业也大为受益。

2月11日下午，在平安好医生（01833）2019年业绩发布会上，公司董事长王涛透露，疫情爆发以来，平安好医生累计访问人次11亿次，新用户注册量比疫情之前增长10倍，日均问诊量比疫情之前增长9倍。

此外，互联网医疗另一大平台、默克、赛诺菲等国际药企巨头。这项业务等收入占比不高，但由于超高的毛利率（81.6%），贡献的毛利润占比仍然可观。唯独可惜的业务的增速相对较慢，但未来用户规模增加后的增长仍然值得期待。

资料来源：公司财报

整体来看，从营收角度说，平安好医生的核心在商城，营收占比近60%；从贡献毛利润角度看，则以在线医疗和消费医疗为主，其他业务为辅的格局。

相比之下，阿里健康本质上类似医药电商平台，公司的核心业务是医疗保健产品的销售（包括医药自营业务和医药电商平台业务），医药销售相关业务2019H1收入占比超过96%。此外，公司还布局了消费医疗、互联网医疗（与平安好医生的在线医疗业务类似，提供在线咨询、预约挂号等服务）和药品追溯业务，但这些业务占整体营收比例非常低。

此外，需要注意的是，虽然在业务的“性感度”方面，似乎阿里健康要略逊一筹（毕竟核心业务看起来只是个卖药的），但在规模和资源上，阿里健康仍然更占优势，毕竟阿里健康的市值远超平安好医生（1649:771），并且背靠互联网电商巨头，在互联网行业拥有先发优势。

从疫情，看互联网医疗的未来

疫情之下，互联网医疗平台都在积极行动。阿里健康和平安好医生均开通了线上“抗疫”义诊服务，其中阿里健康在线义诊平台在上线4天后访问量即突破160万人次，而平安好医生APP访问量也开启大幅增长模式。

此次的疫情，对互联网医疗的未来是有多重利好。

首先是疫情对线上诊疗的推动作用。互联网医疗具有便捷、实时、专业的特点，在疫情期间对与筛查轻症、分流患者具有特殊作用，而对于部分居家隔离、居家治疗的轻症患者和疑似患者都能提供线上医疗指导。一方面利于疫情的缓解，另一方面利于用户去尝试和习惯互联网医疗的新形势。

其次，疫情发展的急迫性能够推动各级医疗互联网医疗平台的建设进程。中金研报也指出，大量的在线诊疗需求和防疫需求快速助推了互联网医疗平台的发展。相信此次疫情，或许对阿里健康和平安好医生的长期发展。

资料来源：中金证券研究部

相信此次疫情，会对阿里健康和平安好医生的长期发展有显著推动。当然，考虑到近期股价已经有不小的涨幅，短期回落或许难免，但长期看，或许仍有一定投资价值，或可给予一定关注。