深信服(300454)：网络安全行业高景气带动收入增速超预期，企业数

主页（http://www.kuwanit.com）：深信服(300454)：网络安全行业高景气带动收入增速超预期，企业数

网络安全行业持续高景气，网络安全下沉市场、垂直行业市场需求火爆，公司新产品扩张和销售人员覆盖扩展战略成果显现，公司网络安全收入超预期增长。2019年5月《网络安全等级保护制度 2.0 标准》正式发布，针对“云大物移”新场景和医疗、轨交、工控等行业网络安全的加速渗透，极大促进网络安全行业市场规模持续保持快速增长。同时我们发现在下沉市场，如区、县对网络安全需求逐步显现，使得网络安全不仅仅是党政军等高端用户。2019~2020年由于大规模HW行动，大型央企、各地政府对安全服务需求快速提升，也促进了检测类产品、态势感知类产品和安全服务需求提升。因此我们看到公司作为龙头厂商，不仅在垂直行业如教育、医疗、民生、制造、普通企业等行业一直保持较快速的增长，同时利用广泛的销售渠道应对下沉市场逐步爆发出来的网络安全需求。新的产品和新的IT架构满足不断变化的企业需求，新产品EDR、超融合混合云都有较好的销售表现。

盈利预测与投资评级：公司作为帮助企业数字化转型最佳合作伙伴和产品提供商，与遍布全国的合作伙伴一起，在企业IT不断智能化、软件定义趋势下，在网络安全、云计算、IT基础架构领域预期都将保持较快增长速度。预计公司2020年~2021年公司将实现营收62.55亿、81.85亿，实现净利润10.11亿、12.95亿净利润，给予买入评级，建议投资者长期持有。

事件

原标题：证券研究

对外发布时间：2020年3月1日

全力服务企业数字化转型，公司加大研发投入打造IT基础设施“全模块软件定义”。2019年公司发布三大业务品牌：深信服智安全、深信服云计算、深信服新IT，分别聚焦于企业级安全、云计算、基础架构三个业务领域，同时不断适应企业数字化转型需求。2019年深信服继续保持传统产品优势，根据IDC统计，2019H1公司在SCM安全内容管理硬件领域持续排名第一，市占率达到25.3%，在VPN领域持续保持第一，市占率29.8%，唉超融合一体机领域市占率13.7%，排名第三，UTM产品市占率14.5%排名第二。如企业数字化转型浪潮中企业对IT基础设施的需求呈现3个明显趋势：1）首先大量的基础设施都会走向软件定义。其中既包括使用软件来控制和编排各种计算、网络、存储和安全等基础资源，因此公司不断完善软件定义混合云、超融合架构、存储、网络等产品；2）企业对硬件提出更高要求，以支撑业务数字化所要求的更强大的算力、存储容量和传输带宽的要求；3）AI赋能基础设施，通过AI赋能基础设施，使得基础设施能够感知业务，自动运维。在预警、恢复、变更、优化多个方面超过现在大量通过人工进行管理的基础设施。在企业数字化这些发展趋势下，深信服加大研发投入打造IT基础设施“全模块软件定义”，即从终端、网络到数据中心（云）等涉及到的基础设施资源模块全部用软件定义的思路重新打造，因此2019年我们看到公司研发人员和研发费用增速继续超过营收增速，从而造成净利润增速低于营收增速。我们相信在未来，公司作为A股为数能真正有能力和有产品帮助广大企业实现数字化转型的产品和解决方案公司，在安全、云架构、IT基础设施都有不断完善的解决方案和更优秀的产品推出。我们看好未来公司收入增速持续略高于安全、云计算行业增长。

风险提示：疫情影响导致公司一季度收入受到影响

证券研究报告名称：《深信服(300454)：网络安全行业高景气带动收入增速超预期，企业数字化转型浪潮下的IT王者》

2月27日公司发布2019年业绩快报，2019年公司实现营业收入45.9亿元，同比增长42.36%；实现归属上市公司股东净利润7.58亿元，同比增长25.69%。

简评

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！