中金：卫星互联网和区块链首次纳入新基建范畴

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来源：中金点睛

国家发改委4月20日上午召开新闻发布会，指出“新基建”的具体范畴主要包括信息基础设施，融合基础设施，及创新基础设施等三方面。相较于此前央视报道中提到的“5G、大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、城际高铁和轨道交通、新能源充电桩”七大领域外，我们注意到此次发改委给出的新基建官方范畴有所拓展，其中卫星互联网和区块链均为首次被明确列为新基建内容，反映国家加速培育天地一体的下一代通信基础设施，以及加速央行数字货币等金融基础设施建设的决心。

发改委明确新基建包括以下三个方面：

1）信息基础设施，如以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等；

2）融合基础设施，指新技术赋能传统基础设施转型升级形成的融合基础设施，如智能交通基础设施、智慧能源等；

3）创新基础设施，指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施。发改委表示下一步将联合相关部门，研究出台推动新基建发展的指导意见。

卫星互联网加速，低轨轨道和频谱资源成为各国和科技巨头下一个争夺焦点

正如们此前在《星链（Starlink）是泡沫还是革命？》中指出，在SpaceX的卫链计划的带动下，全球掀起低轨卫星星座的建设高潮。目前已经发布的全球通信卫星星座计划超过25个，计划发射卫星数量超过2万颗；轨道和频谱资源成为各国下一个争夺焦点。其中，我国规划的低轨卫星星座数量已超过14个，计划卫星超过2000颗，是主要参与国之一。卫星和地面5G通信的融合发展有望推动车联网，物联网等新应用的加速发展。

图表: 卫星轨道中GEO资源已经较为紧张，有向中低轨卫星发展的趋势

资料来源：各卫星星座官网，维基百科，中金公司研究部。

注：根据北斗官方网站，北斗三号卫星导航系统由24颗中圆地球轨道、3颗地球静止轨道和3颗倾斜地球同步轨道，共30颗卫星组成

图表: 典型卫星通信企业（以欧美和中国企业为主）2014~2018收入规模基本稳定

资料来源：万得资讯，中金公司研究部 注：行情数据截止2020/3/7，财务数据截止2018/12/31

图表: 卫星通信面向四大通信市场的商业机会

资料来源：各运营商官网，SpaceX官网，中金公司研究部

图表: 我国商业航天主要公司

资料来源：公司官网，中金公司研究部

区块链与数字货币重塑金融基础设施

正如我们在《区块链与数字货币》中所述，2019年Facebook发布Libra白皮书以来，全球数字货币出现加速发展趋势。近期，瑞典、法国、中国等都相继发布央行数字货币试点测试计划，Libra也更新了白皮书。我们认为，全球数字货币已经基本形成了美（Libra）、中（DC/EP）、欧（瑞典、法国等推动的CBDC）三强格局。我们看好DC/EP的落地和推广，帮助我国增强全球竞争力。此外，我们在《区块链如何赋能实体经济》中提出，区块链技术具有去中心化、不可篡改、可追溯等特性，适合用于解决跨利益主体之间的互信问题。区块链基础设施的铺开，可以有效降低信任难度、节约交易成本。从应用场景看，我们认为区块链有望最先在政务和金融领域大规模落地。目前，阿里，腾讯，平安，万向等企业在区块链技术及专利数量上处于领先水平。

图表: 区块链的主要用途

资料来源：Wikipedia，Google news，中金公司研究部

图表: 区块链有望成为金融行业下一代基础设施的核心技术

资料来源：中金公司研究部

图表: 区块链行业发展历程

资料来源：CoinMarketCap，icodata，DeFi Pulse，中金公司研究部；注：下半张图仅用作变化趋势示意，不同量之间绝对数值不可比

图表: 国内主要区块链平台发展历程