今年表现最佳的中国互联网公司，为什么是赤子城科技？

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这几年，中国的互联网公司在出海远行的战略上发展的格外顺利，如果要打一个形象的比喻的话，可以把字节跳动和腾讯比作航母，而其他出海企业可以被看作是航母战斗群中的其他类型战舰。

赤子城科技在社交、游戏、工具等领域打造了数十款全球化APP，积累超过13亿全球用户，从社交月活规模上看，已经是中国最大的社交出海公司。

目前，赤子城科技旗下的社交产品在欧美、日韩等高价值市场快速增长。MICO在加拿大、瑞士、比利时、葡萄牙等多个发达国家的社交应用畅销榜位居前列。

通过Sensor Tower的统计数据，笔者认为投资者可以确认两个重要信息：

赤子城科技总股本刚刚好是10亿股，25日盘后51.3亿港元的市值，换算成人民币为42.6亿元。而公司全年收入预计可以达到21亿元左右，也就是说资本市场给予公司的市销率只有2.03倍左右。

很多人都以为赤子城科技是中国互联网出海公司中的新贵，其实不然，赤子城科技早在2013年便已经开始出海，2015年开始布局社交，目前公司旗下的Yumy、MICO、YoHo等音视频社交平台，在全球的累计下载量已经超过2亿，2021年Q2平均月活超过1800万。

理性来看，社交产品具有获客成本低、商业化触点多、ARPU价值高于互联网行业平均水平的优势。且现阶段，赤子城也更注重MAU的质量和转化，Q2的ARPU值环比提升了8%。

作为长期观察中国互联网公司出海的投资者，笔者对于赤子城科技股价在这两年的出色表现，自然不能视而不见。从2020年赤子城科技将业务聚焦在社交之后，无论是其自身运营，还是积极的收购扩张战略，都做得极为正确，比如Yumy的研发、MICO的收购、中度游戏的布局。

笔者相信，赤子城科技的真实价值终将被资本市场认可，而公司目前的估值和未来的成长性都相当有吸引力。随着市场的回暖，当下或许就是一个极好的机会。

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而根据中报，今年上半年公司的经营活动净现金流入约1.9亿元，投资活动净现金流入2300万元，相加得2021年上半年净得现金已经超过2.1亿元。

赤子城科技股价8月24日经历一波15.58%的暴涨，截至8月25日港股收盘，股价收于5.14港元。虽然有着这样出色的涨幅，但是赤子城科技当前的估值，毫无疑问仍然被资本市场严重低估了。

在发达国家，赤子城科技的表现同样优异。比如在美国，MICO在Google Play的社交类畅销榜上排名第17，在iOS的社交类畅销榜中排名第22位。App Store社交类下载排行榜上，Yumy排名第13。

另外，财报中用户数据也十分亮眼，保持稳定高增长态势。社交应用累计下载量达2.54亿次，平均月活达约1,741万，环比2020年H2增长约38 %。

再看公司的现金流量表，笔者以2020年报数据为例，2020年公司经营活动净现金流入3亿元，投资活动净现金流出9700万元，相减可以得出公司2020年净得现金2亿元。

互联网行业有一个核心定律，就是迈特卡夫定律。迈特卡夫定律是由以太网的发明人罗伯特·迈特卡夫(Robert Metcalfe)提出并以他的名字命名的。其简单描述是：网络的价值与网络使用者数量的平方成正比。

赤子城科技的下一步重要战略将是：以社交流量为核心，进一步发展中重度游戏，提升用户粘性和货币化率，采用“自研+发行+投资”的策略布局游戏市场，走精品化路线，提升变现效率。当然，还有依靠对海外市场的了解，探索市场新机遇。

另一方面，很多人可能忽视了赤子城科技的潜在高成长因素。

赤子城科技旗下的各款产品，在全球多个国家位列畅销榜前列是不争的事实，这确保了公司业绩的真实性，对于高速增长的小规模公司来说，这一点难能可贵！

毫无疑问，下半年这一数字还会继续增长，对于这样一家现金流非常健康的公司，这样的估值肯定是低估的有些离谱了。

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新产品Yumy上个月接连进入英国、丹麦、荷兰等多个欧洲国家的Google Play社交应用下载榜前20，最近几天闯到了美国同榜单的第13名，目前全球下载量已突破1000万。

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赤子城科技刚出炉的中期财报显示，公司上半年营收10.4亿元，同比增长近6倍；净利润约为1.4亿元，同比增长近40倍。

其实，虽然赤子城的财务表现过硬，但互联网版块的投资人，最看重往往的不是公司短期的收入和利润，而是公司用户增长的可持续性。尤其是社交产品，随着用户规模的扩大，结合多元化的变现方式，必然会带来收入的高速增长。

与公司高速成长对应的是股价的爆发，今年以来，赤子城科技的股价从1.8港元低点大涨至5.14港元，涨幅高达186%。注意，它几乎一直领涨港股电商及互联网板块，当之无愧是今年表现最佳的港股和中概股之一。