获茅台大股东“突击入股”，这家公司拟在主板上市却隐患不少

主页（http://www.kuwanit.com）：获茅台大股东“突击入股”，这家公司拟在主板上市却隐患不少

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

　　成立至今仅4年多时间，衣拉拉便申报在主板上市，自有其过人之处，也难怪在IPO申报前夕的2020年9月，其便被茅台建信等投资方增资入股。如果按照其2021年6月首次公开发布招股书的时间算，茅台建信等投资方显然存在“突击入股”的嫌疑。

　　产销率的下滑，导致衣拉拉的存货金额出现了快速增长，从2019年的1.88亿元，增长到了2020年的2.10亿元，而今年上半年更是增长到了3.09亿元。要知道，2020年，其销售收入是有所下滑的（相关数据我们将在下文中介绍）。

　　此外，《红周刊》记者在查阅招股书后发现，近年来衣拉拉的经营表现并不算优秀，公司也存在不少问题有待解决。

　　由其产销数据不难看出，除了产品“外出服”略有增长外，其它类产品的产销率均有较大幅度的下降；而销量方面，除了“内衣内裤”相对稳定外，其他产品的销量均有明显的下滑。

　　涉多起产品质量问题

　　（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

　　图片来源：招股书

　　图片来源：招股书

　　数据显示，2018年-2021年上半年，衣拉拉与上述关联方发生的关联交易金额分别为572.76万元、537.89万元、514.61万元和283.68万元。而价格方面，衣拉拉与烟台市中群工贸有限公司的成衣缝制加工费均价分别为5.36 元/件、4.96 元/件、5.41 元/件和6.28 元/件，而其与非关联方的成衣缝制加工费均价分别为5.51元/件、4.84元/件、4.79元/件和5.33元/件，价格差异率分别为-2.80%、2.42%、11.46%和15.13%，很明显，近两年其与关联方的交易价格与非关联方价格之间存在较大差价，因此该交易的公允性存疑，而这也难免令人怀疑，其中是否涉嫌利益输送？

　　童装和成人服装有很大的不同，儿童及婴幼儿皮肤细嫩，易受到伤害。同时，其缺乏辨别潜在危险的能力，就比如说衣拉拉产品不合格事项中涉及的衣服上的绳带，在某些特定场合下很容易导致各类机械性伤害，童装质量上的安全隐患直接或间接地影响着儿童的身心健康。

　　图片来源：招股书

　　数据显示，2018年-2021年上半年，衣拉拉的营业收入分别为7.58亿元、7.49亿元、6.74亿元和2.90亿元，其中2019年和2020年的同比增长率分别为-1.13%和-10.05%；净利润分别为1.42亿元、1.62亿元、1.57亿元和0.62亿元，其中2019年和2020年的同比增长率分别为14.58%和-3.18%。显然，报告期内，衣拉拉的营业收入持续下滑，净利润则并不稳定。如果未来衣拉拉一直维持存货高占比的状态，将对其业绩十分不利。

　　童装质量把控的重要性不言而喻，一旦出现问题，对企业的经营将会造成重大打击，因此，如何把控产品质量是企业必须重视的问题，而不是等产品抽检不合格，被有关部门“责令整改”后再“临时抱佛脚”。

　　据招股书披露，衣拉拉实际控制人于永梅、范卫红直接及间接合计持有公司 89.94%的股份，合计控制公司 91.76%的股份，且二人为夫妻关系，对公司具有绝对控制力，因此，在“一股独大”的背景之下，如何科学的管理公司便成了值得探讨的问题。

　　电商渠道开拓不佳

　　表1：发行前后公司股东的持股数及持股比例

　　目前，除传统的电商购物网站外，直播带货、社区营销等电商模式蓬勃发展。如果衣拉拉未能在电商业务方面制定有效的经营策略和措施，不能很好地顺应电商的发展趋势的潮流，公司在销售端的竞争力将会弱于同行，库存也很难清理，不利于公司的市场竞争和持续发展。

　　虽然衣拉拉在招股书中表示，公司已积极开展电商业务，通过自营或第三方代运营开设天猫旗舰店、京东旗舰店等方式进行互联网销售，但报告期各期，公司电商渠道的销售收入分别为1.03亿元、0.77亿元、0.72亿元和0.26亿元，占主营业务收入比例分别为13.63%、10.34%、10.67%和9.03%，占比仍较低，而且电商渠道销售收入也越来越低。