新能源板块迎来黄金十年还是重演2015互联网+泡沫？

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寇志伟：传统能源类股票最好的时间可能已经过去，但我们认为这类股票估值依然非常有吸引力，股息收益率高，对于追求稳定收益的投资者来说具备很好的配置价值。短期来看，能源价格的上涨已经对美欧汽油消费需求构成了抑制，本轮油价的顶部可能已经出现。但中期来看，无论是原油还是煤炭，供给依然是非常刚性的。如果本轮全球衰退是一个温和的衰退，那么需求回落的幅度不会很大，能源的价格可能也会维持在相对高位，能源板块的股票在目前的估值下还是有吸引力的。特别是当市场出现风险偏好的急速调整、油价快速下跌时，可能是更好的配置机会。

中国基金报记者：今年来A股跌宕起伏，跌跌涨涨，反复超出预期，后市怎么看？影响市场的核心因素有哪些？

另一方面，从整体环境来看，海外不断收紧流动性，国内通胀温和上行的环境下，流动性对估值提升的推动力可能不会变得更大。目前市场回购利率处于远低于逆回购利率的水平，国内流动性仍处于合理充裕状态，国内进一步释放流动性的概率可能不大。我们认为热门赛道板块中普涨行情基本已经结束，后续的投资机会需要通过更深入的基本面研究来挖掘。

刘晓龙：宏观层面，我们看到外围在收水、国内宏观流动性较好，结合聚鸣投资自下而上挖掘个股的打法，下半年会更聚焦国内的情况，倾向于持有“应对比预测更重要”的态度。

港股占比1.5成左右，主要配置A股没有的好资产，比如目前具备阿尔法的新消费、互联网等。

陈殷：中美关系的紧张其实不是市场面临的新问题，至少从2018年中美贸易冲突以来就持续存在，因此过去几年市场对这个因素逐渐“脱敏”，对资本市场的影响也在逐渐弱化。经过几年的思考，资本市场也意识到，最重要的是中国要做好自己的事情。具体到相关领域，一方面是补短板、强弱项，在电子、材料、装备等“硬科技”领域，国产替代的步伐会加快，国内替代市场也足够大。另一方面是拉长长板，在风光储、新能车等全球的新成长领域继续做大做强，确保在全球保持领先优势。

配置成长股也看好传统龙头

远策投资投资总监陈殷：随着市场的恢复，交易情绪开始升温，预期驱动的现象增多，相比于追逐市场预期的短期变化和板块轮动，我们更愿意去密切跟踪产业和企业发展，寻找和等待在少数确定性领域的投资机会。

至于港股，我倾向于认为总体上是有配置价值的。尤其是港股科技股，无论从全球流动性还是政策层面，当前在边际上出现微妙的积极的变化。流动性上有迹象表明，市场在开始交易衰退了，这意味着流动性的收紧至少在资产价值的层面上来讲已经到了末期。另外政策因素很显然也在发生变化，所以我们认为港股科技股总体上是有配置价值的。

朱龙洋：海外的需求衰退首先影响出口企业的盈利，海外的货币收紧会对港股影响大些，对A股影响较小，并且我倾向于认为这种影响边际作用越来越小。

美联储加息和通胀影响逐步减弱

寇志伟：2018年以后，全球供应链的区域化乃至本地化变成了一个长期趋势，地缘政治和疫情等因素都在推动这个变化。事实上中国制造业的升级是一个持续的过程，很多细分产业已经到了和国际先进水平接近的程度，现在这一过程正在被加速。客观地说，未来中国经济在总量层面的机会是变窄的，但是我们有巨大的消费市场，有最完整的制造业体系，所以进口替代乃至抢占海外市场是未来一段时间A股市场最重要的投资方向之一。

首先，疫情防控更为科学合理。通过第九版疫情防控方案可以看到疫情管控的措施在逐步放松，更好地平衡了疫情防控和经济发展之间的关系。同时，大城市中都已经建立了非常高频次、大范围的核酸筛查体系，可以避免极端封城现象的再次出现。所以，下半年疫情对经济的冲击将明显小于上半年。