从二季度业绩探寻互联网行业的复苏方向

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8月26日，随着美团业绩的公布，在美股市场走出了一波强劲走势，恒生科技指数在美股盘前一度触及涨停，虽然由于美联储加息鹰派言论导致之后美股整体走低，但中概股最近几日连续的有力度反弹似乎也在释放市场对于中概股积极看好的信号，下面不妨从互联网行业的基本面角度，分析一下中概股近期走强的逻辑支撑。

回到具体电商企业来看，一些企业2022年上半年超预期的业绩表现，对于认识互联网行业当下的发展态势也有重要的参考作用，降本增效出色的互联网企业展现出良好的业绩韧性，消费者和商家也倾向于在优质的互联网平台完成消费行为。

核心本地商业方面，Q2实现收入368亿元，同比增长9.2%；营业利润83亿元，同比增长39.7%；营业利润率同比从17.6%增长4.9个百分点至22.5%。一方面，疫情的扩散降低了美团的交易用户激励和其他营销费用，以及外卖和闪购业务的交易数量和平均订单值的增加，也导致了毛利率和利润率的提高。成本费用的有效控制以及运营效率提高，也使得公司门店、酒店和旅游业务的营业利润率也略有上升。

毛利率方面，美团在Q2有明显提升，达到30.6%，同比上升2.0个百分点，环比上升7.4个百分点，主要是美团食品配送、美团闪购和美团和商品零售业务的毛利率提高，笔者认为这或许是美团产品结构中高价产品占比提升使然，能否代表用户开始转向在美团上购买更多的高价商品，形成习惯性的行为，还需要在未来进行持续的跟踪。

接下来对于美团的收入层面进行详细分析，本季度美团重新修订了业务统计口径，主要分为核心本地商业和新业务两块。其中，核心本地商业主要包括原有的餐饮外卖和到店、酒店及旅游分部，以及美团闪购、民宿以及交通票务；新业务主要包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐厅管理系统及其他新业务。核心本地商业/新业务收入占总收入的比例分别为72.2%/27.8%。

例如在商户端，许多线下的传统高档餐厅成功登陆美团，在广州，疫情以来全城一半以上的五星级酒店都表示与美团一起合作配送；美团于上海和北京推出了首个“必点榜”，让消费者在家中享受高品质的食物，同时帮助餐厅增加外卖订单量。中小商家方面，美团也进行积极扶持，提供线上管家支持中小商户，协助他们开展网上经营。

另一直播电商领域的佼佼者—快手，2022年Q2在国内业务分部提前实现盈利，也可验证线上消费活跃度的回暖。