新都化工：合作圆通速递 互联网生活平台建设再下一城

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　　事件： 新都化工全资子公司成都市哈哈农庄电子商务有限公司与圆通速递有限公司签署《战略合作框架协议》，结合双方资源优势，就哈哈农庄体验店揽收派送快递业务进行深度合作，共同搭建县与乡镇、乡镇与乡镇之间快递物流网络，提高农村消费者体验。

　　依托圆通专业物流体系， 共同构建中小城市及农村物流网络，实现双赢。 1) 圆通速递：有完善物流配送体系，但至今无法打入乡镇最后一公里。 圆通是一家集速递、航空、电子商务等业务为一体的大型企业集团，目前在全国范围拥有自营枢纽转运中心 60 个，终端网点超过 24000 个。截至 2015 年底，速递快递服务网络覆盖全国 31 个省、 自治区和直辖市，地级以上城市已实现全覆盖，县级以上城市覆盖率达到93.9%，只有乡镇市场仍是空白，急需拓展。 2) 新都化工：在中小城市及农村拥有丰富的业务拓展经验、人脉以及以哈哈农庄为中心的服务站点，但仍需完善配送体系以应对未来大量业务需求。 新都化工目前拥有 4200 多家哈哈农庄门店以及大量的村一级服务网点，但随着业务范围的扩大，战略定位的调整，公司希望可以通过与圆通合作，迅速搭建起一套更为高效的配送体系，以应对未来更为巨大的业务需求。因此我们认为公司与圆通的合作将是双赢，并且具有明显的协同效应。

　　构建中小城市及农村互联网生活平台。 新都化工此前公告与腾讯、网鱼合作，开拓中小城市及农村电竞、互娱市场， 率先卡位了中小城市及农村电竞、互娱蓝海，绑定了一批年轻群体，而这批人正是中小城市及农村未来消费的主力军。同时通过生活服务以及生产资料的销售供给，网罗中年及以上人群，实现轻、中、老三代人群的深度绑定。再通过哈哈农庄移动端 APP(理财、娱乐、充值、购物等等)，实现流量线下与线上互导。

　　未来哈哈农庄 APP 将有望成为中小城市及农村线上流量的集中入口，结合线下服务中心及互娱网咖，为大型互联网企业提供流量及服务。 同时依托与圆通合作构建起来的完善物流网络， 未来业务可拓展空间巨大， 逐步转型成为中小城市及农村互联网生活平台。

　　从各项指标来看，公司经营正走在持续向好的通道，复合肥主业稳定增长，品种盐的产品、渠道逐步拓展，黄磷、调味品战略延伸，同时打磨两年的“哈哈农庄”正式大规模推广，切入中小城市及农村生活领域，未来值得期待。 我们预计 2016-2018 年新都化工实现归属于母公司净利润 3.44、 5.46、 7.73 亿元，对应2016-2018 年 EPS 分别为 0.34、 0.54、 0.77 元。目标价 18.4 元，“买入”评级。

　　风险提示： 品种盐推广低于预期；哈哈农庄推进速度较慢； 中小城市及农村互联网生活平台仍在搭建中， 不确定性较大。

(责任编辑：DF078)