P2P的国际比较与监管

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　　近日，“2014·上海新金融年会暨互联网金融外滩峰会”召开，会议主题为“互联网金融：创新、发展与监管”。本次会议是上海新金融研究院（SFI）三周年庆典暨首届“互联网金融外滩峰会”。本次外滩峰会由SFI与美国LendIt峰会（LendIt Conference L.L.C.）联合主办，中国金融四十人论坛（CF40）提供学术支持。在为期两天的会议中，与会嘉宾围绕大会主题和八个专题展开了讨论。作为此次会议的战略合作媒体，《21世纪经济报道》继上周之后，本期刊登SFI理事长、国泰君安证券股份有限公司董事长万建华，SFI特邀嘉宾、平安陆金所董事长计葵生，SFI理事、宜信公司创始人、CEO唐宁的演讲内容及其中三个专题会场的部分讨论成果，以飨读者。

　　（马冬冬）

　　P2P发展有助于金融市场良性竞争

　　主持人（点融网联合创始人、CEO郭宇航）： 如何看待中国P2P的产生和发展？

　　张承惠（国务院发展研究中心金融研究所所长）：我认为P2P是真正的金融创新。与银行相比，绝大多数P2P是在没有担保的情况下，利用互联网平台将出借人和借款人联系起来。它对实体经济的发展起到了很大的推动作用。2008年国际金融危机期间，美国的银行普遍收缩信贷，但是P2P平台向小微企业和个人提供了超过15亿美元的融资。虽然总量不大，但是对于小微企业来说却是雪中送炭。

　　中国的情况与美国、欧洲等发达国家的情况有所不同。在中国，P2P是普惠金融的最佳载体之一，它最大的意义在于为中小微企业提供了一个新的平台。最近两年，P2P行业的发展迅猛，也在一定程度上刺激了正规金融体系，使得正规金融机构，特别是一些商业银行在一定程度上面临竞争压力。因此，P2P行业的进一步发展可能有助于形成金融领域的良性竞争。

　　Jason Jones（美国网贷学院及LendIt峰会联合创始人）：中国有许多初创公司，中国的创业者也极富热情。这些创业者团队意识强烈，而且有强烈的意愿支持国家发展。我一直认为中国政府非常注重行业监管，如今亲眼所见，依然有些惊讶。而且大家都认同监管对于P2P行业发展的支持作用，这种态度相当健康、积极。P2P在中国已经是一个重要主题。中国民众缺乏投资渠道，中国股市表现不佳，房地产投资可能是为数不多的选择。而P2P为他们打开了一扇新的投资窗口。

　　很多人问我美国的创新情况，以及如何将这些创新复制、运用到中国。中国其实也有很多创新，一些伟大的中国公司已经取得了令人瞩目的成就。我学到许多不同的商业模式，其中一些也可以在美国市场中应用。因此，中美双方应该相互学习。

　　我认为第三方支付在互联网金融中非常关键，如同Paypal之于Ebay。余额宝发展得好，一方面是由于余额宝和支付宝的结合，另一方面是消费者对互联网平台的信任。总体来看，中国互联网金融的发展速度比美国快。美国的互联网企业，比如Google、亚马逊、苹果、eBay等等，可能将来要学习中国的创新模式。

　　P2P运营国际经验

　　主持人（郭宇航）：P2P在全球市场方兴未艾，我们很想了解国外P2P行业的先进理念和做法。

　　Sean Emery（RainFin 联合创始人、CEO）：RainFin是南非第一家线上P2P公司，它在政策管制下提供了多样化的产品。监管让我们受益良多，万丈高楼平地起，完善的结构和监管是行业发展的前提条件。我们的业务受到不同法律框架的规制，而且处于国家信用机构的监管之下。非洲的法规允许我们从事与英美公司如Lendling Club一样的业务，也允许发行组合类信贷产品和分散类信贷产品。我们作为借贷双方的中介，具备信托和证券化的结构模式。

　　在我们创业时，尤其是当银行不能参与其中时，我们必须非常了解出借人。这样我们才有足够的自信，在出借人体验我们的评估体系之后，会非常愿意通过我们的平台进行投资。南非的P2P公司之间共享数据，而且拥有高效的信用评分体系，因此可以实现上述目标。

　　全球P2P市场的发展趋势基本一致，南非也不例外。银行的存贷差非常大。而存贷差越大，P2P的机会也就越大，它可以通过提供令客户满意的服务吸引资金。英国银行的存贷差非常小，它的市场很有效率。如果P2P能在最有效率的市场取得成功，那在南非也能成功。另外，南非的网民也在不断增加。与中国不同的是，消费者仍然在南非的零售信用中占据统治地位，通常有四五家公司愿意向南非的消费者提供个人无担保贷款。所以，非洲的P2P不能从有融资需求的人入手，因为大部分人很容易获得融资。P2P公司必须提供比银行更低的贷款利率，同时加快批款速度。我认为中国的P2P也应该朝着这个方向发展。

　　有分析师认为，非洲的借贷市场规模在2018年将达到50亿美元。很重要的一点是，P2P可以解决中小企业融资难的问题，比如非洲的银行不愿意向小企业提供给信贷，而P2P市场则可以承接这部分业务。当然，机遇也伴随着风险。很多企业没有借贷记录，因而缺乏信用数据，所以数据的收集和分析至关重要。

　　Rhydian Lewis（英国RateSetter公司创始人、CEO）： P2P起源于英国，最初很多人带着惊奇的眼光看待它。目前，英国的市场以每年100%的速度增长，随着人们开始跟随潮流，这种速度将继续提升。很重要的一点是需要具有远见地、小心培育这一行业并建立客户信任。这是一个长期的过程。金融服务是非常特别的行业，每一种产品都必须着眼于长远。事实上，很多金融产品与客户关联的时间是五年、十年甚至终生。

　　盛佳（网信金融集团有限公司CEO）：从全球的视角来看，我认为中美两国的P2P行业存在很大的不同。中国的P2P公司不仅要经营P2P业务，还必须处理其它问题，包括前期的征信、评级，再到P2P，以及随后的资产募集、平台搭建等等，因而有不少公司的团队规模比较大。但同时，从绝对规模来说，中国的P2P市场潜力比美国大很多。据称年底上市的Lending Club积累的总量是40亿美元。在我看来，中国的P2P公司将很快超越这一规模，而且大幅度的超越将在较短时间内实现。

　　我认为可以向国外的同行学习以下几点：首先是技术。P2P业务越来越依赖技术手段。比如，在同等违约率的前提下，通过技术手段能够尽可能地扩大资产规模。其次是开放性。美国的P2P市场是一个真正的开放平台，国内的P2P公司也需要具备这种气魄，把自己打造成开放平台，而不仅仅是将现有资源通过P2P的方式与资金对接。关于平台能否在风险可控的前提下向第三方开放，国际先进企业也提供了许多值得借鉴的经验。再次是信息透明。欧美有很多经验值得借鉴。借贷者的信息披露可以建立投资者信心，有利于产品的技术创新。在这方面，互联网公司经验比较丰富。最后是人才。我们在硅谷设立了一个办公室，希望能直接与当地最优秀的人才和公司联系。

　　合理监管促P2P行业健康发展

　　主持人（郭宇航）：P2P行业在发展过程中产生了一些问题，对它的监管也在不断完善。那么，可采取哪些监管措施，促进P2P行业健康发展呢？