智能家居10只概念股价值解析

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智能家居10只概念股价值解析

时间：2017年02月10日 07:48:10 中财网

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　　和而泰:发布定增预案,助力加速发展
　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文,张轶乾 日期：2016-12-02
　　事件:公司公告非公开发行预案,拟以不低于10.11元/股、向不超过10名特定投资者募集资金总额不超过10.3亿元,用于投资长三角生产运营基地建设项目、电子制程自动化与大数据运营管控平台系统项目、智能硬件产品族研发与产业化项目、智慧生活大数据平台系统项目和补充流动资金。

　　点评:定增募集资金,将有利于公司快速扩大经营规模。公司已经成为全球家庭用品智能控制器领域最具竞争力的核心企业之一,并在相应产业范围内成为具有世界级较有影响的行业龙头企业,公司必须扩大产能和加快生产线自动化升级来改满足客户需求,实现未来经营规模的快速扩张。实施长三角生产运营基地建设项目,可以更好的为国际品牌客户进行产品配套服务和借助长三角地区的高校、科研机构力量提升研发实力;生产制程自动化升级改造项目则有利于公司降低生产成本,提高生产管理水平和效率。

　　定增募集资金,将有利于公司实现业务业务链条延伸,整合智能硬件全产业链。智能硬件产品族研发与产业化项目将加速将智能硬件产业化,进一步研制包括智能卧室、智能美容、智能卫浴、智能厨房、智能医疗与监护等场景的智能硬件产品,通过公司云平台服务能力将系列智能硬件互联互通,形成智能硬件族,构建智能家居生态圈。

　　定增募集资金,将有利于公司进一步拓展公司主营业务,重点发展下游互联网与大数据业务。智慧生活大数据平台系统项目拟建设包括健康城市大数据系统、智慧水务大数据系统、智能楼宇与家居控制大数据平台系统在内的三大子系统,实现从智能控制器单品向智能家居互联网在线服务云平台和大数据运营平台的二次延伸,进一步服务于大健康产业、制造业、商业企业、服务业、政府部门等各类社会机构,形成多元化大数据经营模式。

　　投资建议:公司已经发展成为家庭用品智能控制器领域全球最具影响力的行业龙头企业之一,同时前瞻把握行业大趋势,围绕智能硬件产业化和大数据云平台拓展公司主营业务。本次非公开发行募投项目是公司实现未来发展战略的重要举措,有望进一步丰富公司产品线和扩大竞争优势,增强公司盈利能力,实现公司未来的可持续快速发展。

　　预计2016-2017 EPS 为0.14、0.20元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。

　　风险提示:非公开发行过会风险。

　　青岛海尔:强化零售转型,期待GEA协同效应
　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘迟到,周海晨 日期：2016-12-01
　　强化终端营销能力,零售转型效果初显。公司营销从今年一季度开始调整,5、6月份开始逐渐显现,公司推动零售转型,强化了终端零售店的销售能力,推动精细化营销,提升销售效率,将着重向零售端进行考核。根据中怡康数据显示,1-10月公司洗衣机市场份额提升0.9个百分点,冰箱提升0.87个百分点,其中三季度相比二季度环比提升明显。公司第三季度整个白电业务收入增长了10.5%,空调Q3增加了20%左右,冰箱、洗衣机同比增长5%左右,厨卫业务增速超10%。考虑GE并表的影响,预计2016年公司整体营业收入将保持20%以上增长。

　　夯实高端品牌卡萨帝增长基础。卡萨帝品类完成从冰箱、洗衣机空调的产品系列布局,做全品类,提供全套产品选择。2015年卡萨帝品牌整体增长近30%,今年渠道进一步调整,为明年高增长做基础;卡萨帝渠道推进门店建设,通过活动吸引高端人群,在浙江卫视十二道锋味等媒体渠道进行精准营销,未来将继续保持高速增长,带动公司整体毛利率上升。消费升级背景下,随着消费者对高端产品的需求提升,公司竞争力将更加强化。

　　收购GEA协同效应明显。短期公司从6月6日开始合并GEA,收购日至9月底GEA贡献收入人民币143.5亿元、贡献归母净利润人民币3.17亿元,3季度利润考虑了合并发生的一次性4亿费用(并购费用放在非经常性损益),因此Q4一次性费用会大幅度减少,预计归母净利润提高。GEA保持预期范围内,利润会保持稳定在10%左右增长。GEA与海尔协同效应明显,之前预期成本协同3年释放10亿,收入协同100亿在5年内释放。1)收入协同:从研发企划入手,成立了两个专门工作团队-690全球研发企划委员会,由GEA的CPO牵头负责,把海尔新的产品平台放在美洲市场,把GEA的产品平台放在海尔现有渠道的中,目前10月实现有10多亿。双方联合开发品牌,冰箱洗衣机方面测算20多亿收入的协同效益规模。2)成本协同:以压缩机采购为例,公司对全球13家厂主要压缩机厂商进行统一采购,降低采购成本。灶具方面:总部也成立团队会负责专门落地项目。市场竞争力方面:双方品牌协同进一步融合,协同作战,发挥优势。

　　公司高端产品比重大,原材料涨价对公司影响相对较小。原材料今年10月份以后,钢板价格上升、化工原材料、铜价小幅上涨,公司采取调整产品结构策略,增加高毛利产品,三季度在原材料上升时,公司原有业务毛利率提高了1.2%,此外公司新上市的产品定价会考虑原材料价格因素。

　　盈利预测与估值。我们维持公司2016年—2018年每股收益0.74元、0.91元和1.05元的盈利预测,对应动态市盈率分别为15倍、12倍和10倍,公司国内零售端转型推进,卡萨帝高端品牌增长快速,收购GE家电开启国际运营新阶段,维持“增持”投资评级。

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