千亿智能家居盛宴开启 8股严重低估(2)

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　　青岛海尔:营收继续下滑,但利润开始好转

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：廖欣宇 日期：2016-05-19

　　2015年公司业绩低于我们预期,主因是家电行业竞争激烈,同时公司海外资产下半年盈利能力变差。2016年1季度净利润超预期,主要受青岛银行股权投资核算方法变更影响;扣非后基本符合预期,主要受益于产品结构调整效果显现,毛利率同比上升1.1个百分点。展望未来3个季度,我们认为虽然近期原材料价格有所回升,但由于更新需求增加,公司产品结构将不断改善,盈利增长有望继续好于营收增长。

　　估值:维持盈利预测和目标价,维持"买入"评级。

　　立讯精密:一季报大致符合预期,今年营运高度成长看法不变

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：王登城 日期：2016-05-12

　　我们认为立讯竞争优势极佳,今年营运保持高度成长,预估营收获利年成长30%及31%,EPS升至1.12元:立讯精密(002475)认为2016年将是非常关键的一年,并提出五项经营重点:1)掌握市场机会,扩大在Type-C产品优势。2)努力将客观因素对珠海厂区FPC项目的影响降到最低。3)拥抱工业4.0,有效整合公司自动化研发与制造能力。4)继续加大新产品和新技术的开发,积极配合核心客户多样化的需求。5)未来几年,立讯营运将保持高度成长,故资金需求持续紧迫。

　　信维通信:射频高增长,NFC无线充电+音频崭露头角,VR阵容强大

　　类别：公司研究 机构：中国银河(601881)证券股份有限公司 研究员：王莉 日期：2016-05-04

　　1.事件。

　　近期我们对公司进行了重点跟踪,公司价值已现,重点推荐。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)具备全球最优质客户资源,射频持续高增长。

　　公司是射频天线领域的王者,天线份额将持续提升,射频隔离器件及连接器大幅放量。公司2016年一季度实现营业收入3.55亿元,同比增长52.20%;实现归属于公司普通股股东的净利润为7306万元,同比增长179.69%。公司是苹果、三星、索尼、华为、微软等国际大客户主力供应商,射频天线及隔离器件、连接器等份额持续扩张,由于单机通信功能增多、数据吞吐量增大,因此单机天线数量也在大幅提升。

　　以苹果为例,每年天线需求量在10-12亿美金,射频隔离5-6亿美金,射频连接器4亿美金,而公司去年合计在苹果供货才1亿多美金销售额,未来成长空间巨大。同理,在华为、微软等客户继续大幅放量。

　　未来智能汽车(无人驾驶)在巨大数据传输的考验下,将带来汽车射频通信组件市场快速爆发,这将给公司进一步提供高增长的市场空间。

　　(二)nfc无线充电+音频等产品线横向扩张带来新空间。

　　公司产品线不断拓张,单机价值量大幅提升。目前公司产品线已从射频系列拓张到NFC/无线充电、MIM粉末冶金、音频、检测制具等多种品类,单机价值量有机会从此前的1-2美金扩展至7-8美金,如果MIM粉末冶金件能够获得突破,单机价值量将再度提升20美金以上。

　　NFC无线充电产品已经开始给三星供货,公司在这个领域具备最优质最全的解决方案,未来有机会切入其他大客户。

　　公司在音频领域的布局较早,也持续在探索音频射频一体化、音频马达一体化等集成化模组化的新应用,技术储备多、人才团队强。

　　南方财富网微信号：南财