龙航资产蔡英明：A股中长期前景偏乐观 这一板块蕴藏掘金机会

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　　主持人：观众朋友们好，5月份的市场行情也迎来了一定的调整，有市场观点认为存在着一定的情绪性因素，待这波情绪性因素修复之后，市场也是有望迎来一定程度的调整，蔡老师是怎样看待的？

　　主持人：随着科创板的临近，对于科技创新型企业，会不会有一个更加不错的激励效果？

【龙航资产蔡英明：A股中长期前景偏乐观 这一板块蕴藏掘金机会】龙航资产董事长兼投资总监蔡英明在接受采访时表示，考虑到年初至今的涨幅，A股5月出现的小幅调整在正常的涨跌范围之内。中长期来看，整个市场前景是偏乐观的。蔡英明还指出，相比周期性行业，更看好非周期性行业的机会，因为这类行业中的企业竞争力和市场需求增长可以持续较长时间。另外，即将推出的科创板将利好成长型企业。

　　主持人：有些朋友刚刚听到蔡老师提到，行业发展是有四个阶段，这四个阶段，蔡老师能给我们大家具体地讲一下吗？就是成长期、成熟期、以及衰退期，这些如何具体地落实到我们的行业分析中？

　　蔡英明：我认为科创板其实是国家在经济从一个中高速增长的周期，逐步进入经济学的L型，就说原来可能是增速比较高的，但逐步现在慢慢降下来，原来从十几年以前每年GDP增长13%、14%，逐步降到前几年七八个点，十个点，现在我们的目标是六点几个点，上半年是6.4%，可能未来后几年还会慢慢降低，在GDP增速逐渐减慢，整个我们的经济增长压力会大的逐步增加的情况下，国家为了鼓励和支持企业的发展，推出这个科创板，这个是从国家的角度、从监管层的角度考虑的。我觉得在科创板里面，其实肯定会出现一些比较好的、比较优秀的公司，包括前几年我们没有科创板的时候，像阿里巴巴、像腾讯这些很优秀的互联网公司，他们可能就提前去了美国上市了，这些资本市场的红利，其实国内的投资者并没有分享到，如果科创板推出的话，可能是给我们国内的投资者提供了这么一个分享这些企业成长的一个机会，所以我个人对于科创板，我觉得还是比较看好，当然我觉得我们还是要在这里面选择一些公司质地比较优秀的、长期前景也比较好的一些企业，我觉得我们需要做的是这个工作。

（文章来源：东方财富证券研究所）

　　蔡英明：我觉得上证指数从运营有20多个亿，整个市场的中长期趋势，其实都很清楚，其实都是逐步往上的，虽然每年的涨幅不一定特别大，可能当中还有一些上下波动，比如说2007年从1600涨到了三四千点、四五千点，2016年也有一次比较大的波动。但是中长期我们拉长来看，是有一两千点到三千点左右，最近到了2800。我们算过它复合下来，大概每年的涨幅是7到8个点，从全球资本市场的角度来看，我觉得这个也是正常的，因为你看美国的道琼斯指数，从三五十年的长周期来看也是逐步上涨，当然当中有涨有跌也是很正常的。

　　主持人：希望广大的投资者朋友们对投资发展的四个阶段，有更加清楚的认识。刚刚蔡老师聊到周期性行业和非周期性行业，举了很多确切的例子，有没有一些比较鲜明的特点，帮助我们辨别这些行业呢？

　　主持人：蔡老师能方便介绍一下，您多年投资生涯中的投资策略或者投资体系吗？

　　主持人：观众朋友们大家好，欢迎收看这一期的《财富观察》，今天让我们认识一下龙航资产有限公司董事长蔡英明先生，首先我们通过短片来认识一下蔡老师。我们欢迎蔡老师作客，蔡老师你好。

　　本期嘉宾介绍：蔡英明，龙航资产董事长兼投资总监，复旦大学工商管理硕士，18年专业证券投资研究经验，2002年师从复旦大学知名证券业教授谢百三先生，2004年至2007年就职于景林资产管理有限公司，2008年后创立上海龙安资产管理有限公司和浙江龙航资产管理有限公司，深度的价值投资者，熟悉资本市场各种金融工具，擅长于权益资产估值与投资，擅长分析宏观、行业和公司基本面，并运用严谨的多元化估值方式来发现低估值的标的，实现管理资产净值的持续复合增长。