【国盛计算机】政策跟踪

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来源：国盛计算机畅想

政策跟踪——金融IT核心因素分析

自2019年初《从证券到互金，金融改革大趋势下有何机会》，我们就一直跟市场强调金融IT的行业特征为：业绩弹性大、壁垒深厚，关键变量是监管。具体来看：1）证券IT领军公司如、。建议关注：、、、、。

区块链政策迎重大拐点，国家战略高度推进。据新华社消息，10月24日最高层强调区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。DECP“呼之欲出”，国家级战略高度推进。

核心推荐：长亮科技、四方精创、、、、新大陆。建议关注：、产品。如“金融大师”利用AI技术为选股、择时、风控赋能，产品功能主要有AI大数据（揭示活跃机构资金）、大盘趋势（多维智能分析系统）、九维理念（高端股票池系统）等。另外，同花顺AI开放平台作为底层技术基础，其智能投顾产品线包括投顾AI辅助系统、智能机器人和资产配置，可以根据客户的风险偏好定制化选择合适的资产和投资策略。二级市场行情转暖情况下，公司推出的投资机器人产品在选股和择时等方面对客户的帮助较大，有望强化客户的赚钱效应。3）2019年同花顺手机端APP的MAU超过4000万、为国内第一，而2015年仅为2000万。公司AI客服系统“同花顺外呼机器人”，与人工方式相比，具备高效能、低成本、永不疲劳、永不离职等优势。AI技术赋能下，今年开始有望大幅提高对自身业务的导流作用。

关注金融科技领军投资机会：

恒生电子：金融IT全线领军企业，资本市场受高度重视、新政落地不断，最有望长期受益。金融云/AI应用深化，有望提升客户粘性和盈利空间。

同花顺：多重Beta属性的互联网流量领军企业，APP月活超过四千万，且风险偏好较高、具有多种变现可能。资本市场高峰期，C端AI投顾及导流等业务业绩爆发性极强。

东方财富：互联网基因成长型券商，叠加基金牌照落地，资本市场高峰期盈利弹性强。2019Q3利润增速超预期，佐证流量和成本优势。

长亮科技：银行IT领军企业，2019年上半年海外业务收入高增，佐证产品和品牌的全球级竞争力。公司还与华为深度合作研发金融数据库等产品。还有望受益于央行数字货币推出。

建议关注：金证股份、顶点软件、四方精创、科蓝软件、上海钢联、赢时胜、宇信科技、润和软件、新国都、新大陆。

2.区块链地位获重大升级，国家战略级高度推进

区块链技术受最高层重视，核心技术强调自主创新。1）据新华社消息，10月24日最高层强调区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。

DECP“呼之欲出”，体现国家级战略高度。1）DCEP由2018年3月9日“金融改革与发展”主题记者会上首次提出：国家研发的法定数字货币的名字是“DC/EP”（DC，digital currency，数字货币；EP，electronic payment，电子支付）。9月24日，对数字货币的研究已经取得积极进展，计划把DCEP与电子支付工具结合起来。2）在区块链这场技术浪潮中，各国想要获得先发的优势，而数字货币作为区块链发挥去中心作用、进行价值传输的工具，世界大国都想争夺这一法币之外的货币的话语权。而6月18日，Facebook已经发布Libra白皮书，由此引发了世界各国央行的关注与讨论。全球开始密集释放研发数字货币的信号。因此，DCEP具有国家战略高度。

我们主要从以下三个维度梳理投资主线：1、监管认可程度；2、业务落地情况（结合具体业务规模评定）；3、团队、技术等实际壁垒。

核心推荐：长亮科技、四方精创、数字认证、格尔软件、广电运通、恒生电子、易见股份、安妮股份、新开普、新大陆。建议关注：新湖中宝、浙大网新、金财互联。部分投资标的如下表：

风险提示

贸易摩擦加剧：贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。

财政支出不及预期：近年政府财政状况较为紧张，影响相关部门对IT解决方案采购进度。

金融监管影响金融创新：防控金融风险已经成为政府工作重点，整体金融环境处于收缩期、金融监管加强，相关机构业务重点回归传统金融，对金融创新形成负面影响，如消费金融、支付等领域。如果监管力度较大，还可能影响供应链金融等政策支持方向。

经济下行超预期：宏观经济面临下行的趋势，如果超预期下行，可能影响企业整体投资。

具体分析详见2020年1月1日发布的《政策跟踪——金融IT核心因素分析》报告

分析师刘高畅 分析师执业编号S0680518090001

分析师杨然 分析师执业编号S0680518050002