下周二机构强烈推荐6只牛股

主页（http://www.kuwanit.com）：下周二机构强烈推荐6只牛股

　　科华恒盛公司点评：业绩可持续发展，积极推进一体两翼战略

　　报告期内，公司综合毛利率41.5%，同比上升5.2个百分点；原材料价格下降致公司毛利率创出史上同期新高。销售费率、管理费率和财务费率分别为17.1%、15.1%、1.2%，分别同比上升2.2个百分点、0.75个百分点、0.5个百分点，期间费率33.4%，同比上升3.5个百分点。高毛利率为公司灵活调整销售策略扩大市场份额提供可能性，期间费率的提升主因亦即公司加大市场开拓导致人工、广告等费用上升。

　　2016年公司开局良好，营收快速增长，同时销售、管理费用亦有30%-45%的上升，印证公司持续提升市占率的经营策略。得益于原油价格下跌并维持低位，公司一季度毛利率同比提高5个百分点，创出史上同期新高。防水行业“大行业、小企业”格局中，公司作为龙头扩大产能，持续拓进国内外市场布局，强者恒强；当前股价对应PE估值水平处于历史底部，公司回购股票行为表明股价具备一定安全边际。预计公司2016-2018年EPS分别为1.05、1.26、1.53元，目标价21元，对应2016年20倍PE水平，维持“买入”评级。

　　期间费用率增长3.80个百分点，存货和应收账款周转天数上升：2016年1季度，公司期间费用率增长3.80个百分点至22.86%，其中销售费用率降低0.11个百分点至2.14%，管理费用率上升0.02个百分点至12.88%，而财务费用率上升3.90个百分点至7.84%，主要是电站贷款利息支出增加。公司2016年1季度末资产负债率为66.64%，增发之后将显著降低杠杆水平。公司2016年1季度经营活动现金流为股份有限公司 研究员：张明芳 日期：2016-04-29

　　毛利率攀升至同期新高，三项费率上升

　　风险提示：新能源电容业务拓展或不及预期的风险；传统应用领域电容业务或下滑过快的风险。

　　公司今日公布了2016年一季报：2016年一季度实现收入、扣非归母净利润分别为4.6亿元、1.6亿元，分别同比增长了13.2%、32.5%，EPS0.14元。每股经营性现金流0.1元，业绩快速增长符合我们预期。

　　公司2016年1季度业绩同比增长21.99%符合预期；预计2016年1-6月增长10%-35%：公司公布2016年1季报，报告期内公司实现营业收入4.33亿元，同比增长12.54%；实现归属母公司净利润0.47亿元，同比增长21.99%。对应EPS为0.07元。公司预计2016年1-6月份盈利1.43亿元~1.76亿元，同比增长10%~35%。

　　风险提示：宏观经济下行、需求不及预期，原材料价格上涨。

　　2016Q1二代胰岛素销售收入同比增长超过了20%，增速与去年相当，胰岛素是公司利润的主要来源。1季度收入增速低于净利同增速的主要原因是建材业务和镇脑宁胶囊(中成药)下降。目前建材业务已经没有折旧。今年Q1整体毛利率大幅上升4.7个百分点至77.96%。Q1期间费用率为36.57%，同比下滑1.02个百分点。

　　2016年经营业绩展望、盈利预测和投资评级2016年4月22日，公司公告与腾讯签署了《互联网+战略合作协议》，我们看好双方强强联合、共同打造“线上”+“线下”的糖尿病慢病管理，最终大力驱动公司糖尿病全系列产品(二代胰岛素、三代胰岛素、口服降血糖药、血糖仪、胰岛素注射笔及针头)的销售增长。

(责任编辑：DF064)

　　类别：公司 研究机构：网领域的市场竞争力。新能源电动汽车充电桩方面，推出了交流充电桩、直流充电桩、一体式充电桩、壁挂式充电桩、智能组网与监控系统等一系列产品和解决方案，可广泛应用于城市站级充电站、一季报点评：化肥销量增加及子公司并表促业绩增长

　　我们长期看好三代胰岛素和慢病管理是公司“更高更强的业绩驱动力”。我们维持对公司今年全年扣非净利润同比增长35%、EPS0.55元(暂不考虑定增摊薄)的业绩预测和买入评级。我们估计公司甘精胰岛素将会引起商业医疗：薄膜电容龙头，新能源应用打开成长空间

　　类别：公司 研究机构：等国内一线车厂供应，是比亚迪的主力供应商，已应用于E6、秦等车型。预计2016年新能源汽车用薄膜电容收入有望超过2亿元。2)公司光伏和风电用薄膜电容销售收入占总收入10%左右，随着国内光伏和风电市场逐渐成为全球最大的市场，加上光伏和风电电站建设的稳步推进，法拉电子作为关键元器件薄膜电容的主要供应商将会受益。3)公司规划东孚厂区目前建设顺利，将主要用于新能源用薄膜电容的扩产，预期将在2016年逐渐投入生产，达产后将有效突破当前的产能瓶颈。这将进一步巩固公司在新能源薄膜电容市场的龙头地位，分享新能源市场快速增长的蛋糕。

　　类别：公司 研究机构：：业绩增长符合预期，限电影响盈利释放

　　防水行业龙头，成长性好，市占率提升进程中

　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红，沈成 日期：2016-04-29

　　2016年一季报回顾和分析：

　　估值与评级：公司是薄膜电容领域的国内龙头企业，未来将从新能源电容业务的快速发展中受益。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　传统主业维持稳定，电站业务贡献增长，限电影响盈利释放，整体盈利能力有所增强：1季度公司实现营业收入和净利润分别同比增长12.54%、21.99%。分业务测算：1)电站业务方面，截至2015年底，处于激荡变革与发展的档口，新业务发展潜力巨大。根据公告表述，产业基金中培育的相关企业与项目有望在培育成熟后注入上市公司，未来有潜力成为公司的第三主业。公司的汽车面料业务已进入成熟发展期；光伏电站业务正处于高速发展期，未来成长空间较大。前者具有劳动密集属性，后者具有资本密集属性且资产较重，而上市公司拟体外培育的养老医疗产业是知识密集型的轻资产行业，与目前两大主业战略互补，后续想象空间巨大。

　　投资增速回升，下游需求回暖情况下，公司经营优秀，营收达到25.8%的增速。由于成本端原材料价格低位，毛利率提升；公司持续扩大市占率，销售费用、管理费用为代表的期间费用出现较大幅度上升，引致营业利润同比增幅小于营收；报告期内，公司营业外收入达928.6万元(15年同期为132.1万元)，政府补助大幅增加，最终归属上市公司净利润同比增长26.6%。

　　投资要点

　　我国基层医院市场仍有90%的糖尿病人未得到诊断，通化东宝持续了几年的培训基层医院糖尿病医生的“蒲公英计划”已经累计教育了县级医院的几万名医生，二代胰岛素早已是纳入糖尿病临床治疗指南的国家基本药物之一、患者是刚性消费、终身使用，医保支付比例超过90%，我们预计，公司未来3年二代胰岛素有望继续保持不低于20%的销售增长。公司今年将投入运营的“糖尿病慢病管理平台”，旨在帮助医生管理病人，已经或将要为患者提供了血糖仪(认购了台湾华广生技股权)、注射笔和针头(代理瑞士厂家)、二代、三代胰岛素、口服降糖药等全系列产品。我们认为，公司将搭建起一个强大的糖尿病医生、病人、全系列产品、服务(血糖监测和管理)的闭环生态圈，牢固树立起糖尿病综合服务商的竞争壁垒。