业绩压力大 九安医疗＂硬件+服务＂模式能否撑起未来?

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　　并购带来新赢利点

　　在经历近一个月向市场预热要并购移动医疗公司后，九安医疗(行情002432,买入)于近日公布了它的并购方案：拟通过非公开发行股票募资不超过7.1亿元，并购法国移动医疗公司eDevice100%的股权，eDevice股东全部权益价值采用收益法评估的结果为9486.77万欧元，增值率为664.55%。

　　从业务划分来看，eDevice的主营业务分为两类，分别为移动医疗产品销售和为客户提供医疗数据传输通信服务。而尤为值得关注的是，这家公司的员工不过30人。

　　用7亿人民币买下30人的移动医疗公司，九安医疗不免被质疑盲目海外扩张与高溢价并购，在“reMED 2016重构医疗生态”高峰论坛上，金融界网站记者采访了九安医疗董事长刘毅，对于并购eDevice的高估值问题，他说：“我认为收购一家公司要看它的未来价值和所处的行业地位，eDevice提供的端到端M2M系统解决方案业内领先。虽然目前来看，它的硬件产品真的不值得我们花这么多钱收购，但是它的产品和软件系统得到了相关认证和大型医疗公司认可，这些竞争优势（爱基,净值,资讯）是其它移动医疗公司无法比拟的，同时eDevice的业绩很好，预计今年利润会达到一亿元人民币，在并表后会为九安医疗业绩带来很好的提升。”

　　东莞证券医疗分析师洪阳对此分析表示，九安医疗在通信领域有比较强的技术实力，这与eDevice在产品和技术上会产生一定的协同性，对于九安医疗拓展海外移动医疗市场是一个好的帮助，只是基于九安医疗目前的经营状况，并购eDevice除了在移动医疗产业上的布局，更多还是希望通过收购业绩良好的公司，提高上市公司盈利能力。

　　九安医疗近年来业绩压力不小，在2014年九安医疗通过出售孙公司股权避免了被ST的命运，2015年归属于上市公司股东的净利润为-1.51亿元，同比下降1578%。九安医疗证券事务代表齐竞烨表示，2015年亏损原因主要是研发和市场开拓的投入较大，预计2016年上半年依然会是亏损局面。

　　九安医疗公布的eDevice财务数据显示，其2014年、2015年分别实现营业收入6145.46万元、1.35亿元；分别实现净利润2194.55万元、5846.1万元。刘毅表示，在交易完成后，九安医疗通过欧洲公司间接控制eDevice，但并不干涉该公司运营，其享有独立运作权，eDevice将与九安医疗现有的ihealth系列产品形成资源共享，互相协同。

　　移动医疗闭环尚未成型

　　对于移动医疗转型致使公司亏损额不断增大的质疑，刘毅说：“作为一家硬件设备企业，面对国内激烈的市场竞争，即便有上市公司的平台在，不转型也不过是晚死几年。我们认为移动医疗是能够改变未来医疗环境以及实现企业经营突破的关键，目前公司在移动医疗的产品转型虽然有ihealth系列，但还需要进一步的市场开发与吸纳移动医疗相关人才。”

　　有分析师对金融界网站记者表示，移动医疗在国外有比较好的市场表现和发展空间，但是国内市场缺乏根基，国内资本当前对移动医疗领域分外热情，但是国内的硬件智能化普及和市场认可偏低。“现在热门的医疗云端和大数据企业，基本都是烧钱状态，因为整个移动医疗缺乏闭环生态，如果想要实现闭环必须接入医疗服务，而不是一堆数据。以目前国内医疗体制来看，医院可以通过新兴的互联网医疗和移动医疗，让医生为患者提供更好的服务，进而提高医生诊疗效率，然后通过医疗器械和药品变现。但是医疗硬件企业想要打通移动医疗生态的闭环，必须与医疗服务结合，而现在不论医疗服务机构还是消费者，都没有迫切的需求产生。”

　　对于如何实现移动医疗产品的闭环生态，刘毅说：“我们通过移动医疗硬件与手机APP结合，让使用者能够将血压、血糖等数据上传，由专业的医疗服务机构提供后续的医疗服务，目前主要研发慢病管理的移动医疗产品，并通过搭建一个健康管理平台，把医疗服务、健康管理与医疗硬件整合到一起。”

　　刘毅认为，鉴于当前消费者习惯和国内医疗体系，九安医疗在国内的发展相比国外要缓慢的多。“像美国私人医生是医疗主体，移动医疗可以帮助他们随时了解病人的身体健康状况，及时作出诊疗，尤其是慢病与康复方面效果突出，因此ihealth系列产品有较好的市场表现。”面对国内以公立医院为核心的医疗体系，虽然看到移动医疗对效率提升的益处，但是推进缓慢，刘毅也表示九安医疗正在与多家医院和医疗机构进行合作洽谈，只是具体情况无法透露。

　　“硬件+服务”模式能否撑起未来？

　　为了打开国内的移动医疗市场，九安医疗在2014年末宣布与小米达成战略合作，利用小米的营销渠道，推广九安医疗的移动医疗产品，双方在资本层面与市场营销上的合作也不断在九安医疗公告中发布。

　　但在九安医疗2015年年报中，ihealth系列产品的毛利率却有所下降，对此刘毅说：“小米对于性价比的极致要求，让我们必须做出让利，这是毛利率下降的主要原因。但与此同时，我们通过与小米合作，快速的切入了中国的移动医疗市场，减少了我们大量的推广成本，而且小米的年轻用户群对移动医疗有较好的接受度。”

　　刘毅介绍，九安医疗与手机硬件厂商合作后，通过引导用户下载APP及购买移动医疗产品，获得后续的医疗服务。“我们的商业模式很简单，第一，传统的硬件利润；第二，平台服务费。通过我们的平台引入营养师、健康管理机构、医疗机构等提供相关服务，用户使用移动医疗产品实现数据收集，通过手机APP上传数据，进而得到专业的咨询建议，我们则会根据不同服务向用户收取使用费。”

　　对于九安医疗的移动医疗市场战略，有业内人士指出，这种发展方式具有可行性，但是要面临消费者体验与接受的过程，以及消费者需求与服务机构对接这种棘手问题，而更麻烦的是，移动医疗的产出何时能够支撑起九安医疗的研发投入与经营压力。“目前来看，九安医疗现在是转型期，移动医疗研发投入和传统市场流失让它的业绩报表十分难看，移动医疗产品尚不足以支撑公司业绩，以至于需要利用资本市场去并购新的盈利项目，但这种并购不具有持续性，最终还要落地在九安医疗自身产品的市场开拓结果。”